-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 05.08.2019
Еженедельный обзор рынков
- Торговые переговоры возвращаются в повестку дня. Прошедшая неделя также была богата на корпоративные отчетности, но ближе к концу фокус внимания инвесторов сместился сначала на ФРС, а потом и на торговые войны. Когда инвесторам напоминают про торговые войны, ничего хорошего не происходит. Так было и на прошедшей неделе, где мы увидели первую коррекцию индекса S&P 500 с начала лета.
- Российский рынок следует за нефтью. Российский индекс упал вслед за ценами на нефть, хотя и умеренное ослабление рубля смогло частично компенсировать это падение. Новости о новых санкциях по делу Скрипалей, по нашему мнению, не сильно отразились на рынке. Российские компании начали постепенно отчитываться за 2К19: так, не самую лучшую отчетность представил Сбербанк и ММК, акции которых существенно просели на прошлой неделе. Получше отчитались НЛМК и Ростелеком, а Аэрофлот показал довольно сильные данные по РСБУ. Также стоит выделить операционные результаты Мосбиржи, которые, как минимум, не разочаровали инвесторов.
![Еженедельный обзор рынков 05.08.2019](/upload/medialibrary/ab8/05082019-0.png)
- Нефть упала на 2,5% на фоне эскалации торговой войны. Очередной виток торговых войн не оставил равнодушными и нефтяных трейдеров, которые обвалили котировки до 61 долл. за бар. Новость о задержании очередного танкера иранскими силами в Ормузском проливе смогла от части нивелировать потери. Также здорово помогла еженедельная статистика в США, которая была умеренно позитивна: запасы нефти в стране сократились на 8,5 млн бар. (ожидали снижение на 2,7 млн бар.), добыча выросла на 900 тыс. бар. в сутки до 12,2 млн бар. (что связано с восстановлением объемов после ураганов в Мексиканском заливе), а количество вышек снизилось на 6 до 770 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Неделя на американском рынке акций
На прошедшей неделе было 2 события, помимо корпоративных отчетностей, которые смогли удивить инвесторов: комментарий главы ФРС по поводу дальнейшего снижения процентных ставок и заявления Трампа о новых пошлинах.
В среду, после объявления о понижении процентной ставки, Пауэлл неожиданно для инвесторов сказал, что это понижение не стоит рассматривать как первый шаг нового цикла. Это удивило инвесторов, которые ожидали 3-4 понижения в этом году по 0,25%. При этом Пауэлл оставил возможность понизить ставку ещё раз, в случае необходимости. ФРС приходится балансировать между экономически обоснованной монетарной политикой, которая не предполагает смягчение, желанием рынка (начало нового цикла снижения процентных ставок для поддержки экономики) и Трампом (резкое и сильное снижение, которое поможет ему в торговой войне). В этой ситуации нам нравится, что ФРС продолжает демонстрировать свою гибкость.
Падение рынков на комментариях Пауэлла было не долгим и к середине четверга все было отыграно. Тогда на сцену вышел Трамп, пригрозив Китаю новыми пошлинами. Возможно, не является совпадением, что в этот раз эскалация совпала с заседанием ФРС. Трамп, угрожая тарифами, хочет не только подстегнуть Китай к прогрессу в сделке, но и дает сигнал ФРС, что нужно ещё снижать процентные ставки. Действующий американский президент, очевидно, хочет заключить сделку до выборов, а ещё лучше до начала активной избирательной кампании. Но вместе с этим он хочет продолжения роста рынков акций. Адекватной монетарной политикой в таком случае можно пожертвовать и спровоцировать ФРС на более сильное снижение ставки. Китай, со своей стороны, понимает, что если затянуть переговоры ещё на год, то, возможно, придется договариваться уже с другим президентом, который будет не таким радикальным, как Трамп. Так что их стратегия затягивания переговоров имеет смысл.
В итоге мы можем наблюдать достаточно редкую картину: из-за хорошего сезона отчетностей прогнозы по акциям растут, а цены на них падают. Такое не продлится долго. В случае, если торговая война опять перейдет в активную фазу, то и рынок пойдет ниже и прогнозы. Однако мы считаем, что более вероятно, что ситуация стабилизируется и инвесторы вернутся к фундаментальным показателям.
Рисунок 2. Индекс S&P 500: текущее значение, целевая цена, спрэд между ними (потенциал роста).
Корпоративные новости
Square отчиталась чуть лучше ожиданий, однако степень превышения над консенсусом оказалась минимальная – всего на 1% по выручке. При этом EBITDA Margin оказалась на 2% выше прогнозов. Несмотря на сильные результаты менеджмент дал консервативный прогноз на 3 квартал. Давать консервативные прогнозы - стандартная практика Square, однако в этот раз менеджмент не повысил прогноз на этот год, несмотря на сильный квартал. Этот факт расстроил инвесторов, которые рассчитывали не только на хорошую отчетность, но и на повышение прогнозов. Ещё один негативный момент – замедление темпов роста основного бизнеса Square, которое стало следствием снижения средней комиссии и более медленного роста GPV. В итоге Net Transaction Revenue выросла на 24%, хотя ждали рост на 27%. Именно этот факт привел к падению акций на 14% после открытия торгов на следующий день. И в этом мы видим хорошую инвестиционную возможность. Дело в том, что незамеченным остался значительно более высокий рост доходов от Subscription & Services, который составил 84% при ожиданиях в 77%. Теперь разница между двумя крупнейшими сегментами составляется менее $30 млн в выручке и возможно, что уже в этом квартале S&S догонят NTR. Главное, что по сути основным бизнесом для Square становятся сервисы, доход от которых удваивается каждый год. Даже продажа бизнеса Caviar (доставка еды), доходы от которого попадали в S&S, не изменит общую картину. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Square и считаем падение после отчетности хорошим поводом увеличить позицию.
General Motors представил хорошую отчётность за 2 квартал. Выручка снизилась на 1,9% до $36,1 млрд., консенсус ждал $36 млрд., очищенная прибыль на одну акцию составила $1,66, как и годом ранее, что на $0,19 лучше консенсуса. Как и прежде, вся прибыль приходится на североамериканский сегмент, международные операции находятся на уровне безубыточности, негативное влияние оказывает как общее падение китайского рынка, так и ухудшение отношений на уровне стран. Во 2 квартале продажи в США составили 747 тыс., рост на 17% год к году, в основном за счёт выхода новых моделей полноразмерных пикапов. В Китае продано даже больше, 754 тыс., но это на 100 тыс. меньше, чем годом ранее и маржа от продаж несравнима. Успешно развивается подразделение Cruise, идёт подготовка к запуску собственного парка беспилотных авто, с 2016 года команда проекта выросла с 40 до 1500 человек. Пока что подразделение вносит негативный вклад в результаты, но уже со следующего года картина начнёт меняться. В целом компания очень хорошо себя чувствует на стагнирующем рынке, обновление ключевых моделей позволит показывать соответствующие результаты в ближайшие несколько кварталов, а далее начнёт реализовываться наша основная идея по выходу на рынок такси и каршеринга.
Компания Marathon Petroleum выдала сильную отчётность за 2К19: и выручка и прибыль на акцию (EPS) превзошла прогнозы. Кроме того, менеджмент заявил, что намерен распродать часть активов в рамках оптимизации бизнеса, а также отчитался о том, что после покупки крупного конкурента Andeavour смог достичь синергии в размере 270 млн долл по состоянию на конец 2К19 (до конца года планируется увеличить эту цифру до 600 млн долл). Также руководство компании выразило уверенность в надвигающемся улучшении фундаментальной картины на рынке нефтепереработки в США, с чем мы полностью солидарны. Мы подтверждаем наши позитивные ожидания касательно всей отрасли и, в частности, Marathon Petroleum на фоне скорого вступления в силу IMO 2020 и продолжающейся максимизации синергии от крупной сделки.
Макроэкономическая статистика
С точки зрения статистики прошедшую неделю можно охарактеризовать, как умеренно позитивную. В США совпали с ожиданиями данные по частным доходам и расходам, продолжают сильно отчитываться рынки труда, а ФРС снизил ставку рефинансирования на 25 б.п. Индекс деловой активности в промышленности КНР всё ещё в отрицательной зоне, но динамика позитивная. Совокупный рост ВВП ЕС совпал с ожиданиями, при этом не реализовались опасения касательно рецессии в Италии. С другой стороны, в минус ушла экономика Швеции, чего никто не ждал. Хорошо себя чувствует европейский ритейл. В совокупности с позитивным сезоном отчётностей эти данные могли привести к росту рынков, но в дело вмешалась геополитика.
На этой неделе в центре внимания будут данные по промышленному производству Европы, теоретически этот сектор может пострадать как от Brexit, так и от действий Трампа. Консенсус ждёт падения производства апфронтом. Китай отчитается по внешней торговле, ожидается сохранение негативной динамики по импорту при стабильном экспорте, это вновь должно привести к высокому профициту торгового баланса. Также выйдут данные по инфляции, но здесь редко бывают сюрпризы, что правительство таргетирует - так в итоге и получается. В условиях обострения геополитических проблем статистика вновь отойдёт на второй план, так что сильных движений из-за конкретных цифр мы не ждём.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. 1,06%, за 6 мес. 4,29%, за 12 мес. 2,63%, за 36 мес. 17,14%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,37%, за 6 мес. 1,60%, за 12 мес. 18,67%, за 36 мес. 11,36%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -0,83%, за 6 мес. 12,31%, за 12 мес. 28,89%, за 36 мес. -20,48%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -4,43%, за 6 мес. 3,61%, за 12 мес. 13,02%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,57%, за 6 мес. 0,31%, за 12 мес. 9,16%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных