Меню
Еженедельные обзоры

Еженедельный обзор рынков 10.02.25

Скачать в PDF Ezhenedelnyy-obzor-rynkov-10.02.pdf

Еженедельный обзор рынков: 31.01 – 07.02.2025

АКЦИИ

  • Основные американские индексы завершили неделю небольшим снижением. В фокусе были новости по импортным пошлинам и отчеты крупнейших компаний. 

  • Российский рынок продолжил «боковое» движение. На фоне смешанных сигналов по части геополитики и инфляции и в преддверии заседания ЦБ РФ рынок закрыл прошлую неделю в нейтральной зоне. 

  • Площадки Поднебесной начали новый год Змеи по китайскому календарю с солидного роста. Рынок таким образом отреагировал на нереализацию наихудшего сценария по пошлинам, сильные данные по инфляции в Китае и растущую популярность ИИ платформы DeepSeek.

ОБЛИГАЦИИ
  • Ставки UST снизились на 10 б.п. на фоне неопределенности в экономике, в т.ч. из-за торговой политики США. После замедления темпов роста экономики США в конце 2024 охлаждение деловой активности продолжилось в январе этого года. Фактор торговых войн повышает неопределенность, но скорее будет постепенно ослабевать.

  • Цены ОФЗ продолжили умеренное снижение в пределах 0,6%. На предстоящем заседании ЦБ РФ мы ожидаем сохранения ключевой ставки на текущем уровне 21% и взвешенного сигнала. Положительный экономический импульс в декабре-январе при стабильном спросе может означать вероятное сохранение инфляционных рисков. На наш взгляд, на заседании в пятницу ЦБ будет оценивать баланс между инфляционным фактором и эффективностью трансмиссионного механизма.
ВАЛЮТЫ
  • Индекс доллара незначительно скорректировался. Все же политика Дональда Трампа в области пошлин и санкций привела к логичному результату: доллар перешел к падению, а защитные активы как золото начали обновлять локальные максимумы. Одной из немногих валют, которая за прошедшую неделю все же ослабла к доллару, был китайский юань: по мнению ряда экспертов, власти Поднебесной сами спровоцировали умеренную девальвацию, чтобы компенсировать введение пошлин, и дать сигнал американцам, что они могут прибегнуть к этой процедуре в гораздо более сильной форме.
ТОВАРНЫЙ РЫНОК

  • Рост цен на медь, драгоценные металлы и газ в Европе. После обновления в лучшую сторон оценок по рынку меди от чилийской государственной комиссии Cochilco и сильной макростатистики из Китая медь смогла прибавить более 7% за неделю. Тем временем, драгоценные металлы подросли на фоне активизации торговых войн, а цены на газ в Европе продолжили восходящий тренд на фоне готовящегося пакета санкций в адрес РФ, куда могут быть включены очередные ограничения на поставки российского «голубого» топлива.


Глобальные рынки акций и сырья

Основные американские индексы завершили неделю небольшим снижением. На фоне обещания усилить меры по охране границы со стороны Мексики и Канады введение импортных пошлин США на товары из этих стран было поставлено на паузу на 30 дней. Китай ответил на вступившие в силу американские пошлины введением 10-15% тарифов на товары, годовой импорт которых составляет примерно $14-20 млрд, усилением давления на американские технологические компании и добавлением PVH и Illumina в список ненадежных организаций. Новости о том, что введение пошлин на товары из Мексики и Канады пока отложено, способствовали отскоку в снизившихся в понедельник американских акциях. Но все же прошлую неделю рынок на фоне озвученных в пятницу планов Трампа анонсировать новые тарифы закрыл в минусе. Отчетность за 4 квартал представили уже 62% компаний из индекса S&P 500. Три четверти из них отчитались лучше ожиданий по прибыли, а средние темпы роста EPS с учетом прогнозов по пока не отчитавшимся компаниям по итогам квартала могут составить 16,4% г/г. Это станет самым высоким темпом прироста с 4 квартала 2021 года. Среди отдельных результатов выделим сильные по сравнению с ожиданиями отчеты и прогнозы Palantir, Spotify, Walt Disney. Смешанные результаты и прогнозы представили Amazon, Alphabet, AMD, Uber и Qualcomm. Слабые финансовые прогнозы дали Merck, PayPal, Ford, Arm, FMC и Estee Lauder.

▪ Российский рынок закрыл третью неделю подряд в нейтральной зоне. Основной новостной фон был посвящен геополитике и данным по инфляции, которые указывают на ожидаемое сохранение ключевой ставки ЦБ РФ на заседании в пятницу. Из других событий выделим слабую отчетность Северстали за 2024 и рекомендацию его СД не выплачивать дивиденды за 4К24, впечатляющие результаты Аэрофлота по РСБУ за 2024, нейтральные объемы торгов Мосбиржи за 2024, а также сильные операционные данные у Ленты, нейтральные у ГК «МД Медикал» и Делимобиля и разочаровывающие у Южуралзолото и Positive Technologies за 2024. Кроме того, стоит сказать о рекомендации СД Диасофта выплатить дивиденды в размере 53,3 рублей за акцию и о приобретении здания Центрального Телеграфа со стороны «Т-Технологии», которое впоследствии, вероятно, станет штаб-квартирой Центрального университета «Т-Технологии».

▪ Китайские площадки прибавили 2-4% на первой после длинных праздников неделе. Несмотря на активизацию торговой войны с США и даже ответные меры Китая, площадки Поднебесной прибавили солидные 2-4% сразу после окончания праздников. Вероятно, инвесторы ждали реализацию более негативного сценария в части размеров пошлин. Более того, свой позитивный вклад внесла сильная статистика по потребительской инфляции, которая не просто оказалась в положительной зоне, но и впервые за долгое время превзошла консенсус. На волне фурора, вызванного китайской ИИ платформой DeepSeek, в лидерах роста за неделю оказались акции компаний, которые каким-либо образом работают с сервисом или анонсировали внедрение его аналогов в свои продукты, а именно BYD, Lenovo, Li Auto и другие. А в числе главных аутсайдеров были акции крупнейшего производителя мяса в Китае, WH Group: бумаги просели на фоне выплаты специального дивиденда в виде акций своей дочерней структуры Smithfield, «спин-офф» и IPO которой прошли в конце января.

▪ Нефть скорректировалась на 3% за прошедшую неделю. Нефтяные котировки продолжили нисходящий тренд на фоне активизации торговых войн. Также отмечаем новые американские санкции против экспорта «черного золота» из Ирана и ответные импортные пошлины Китая в размере 15% и 10% на американский СПГ и нефть соответственно. Еженедельная статистика в США была негативной: запасы увеличились на 8,7 млн бар. (ожидали повышение на 2,6 млн бар.), добыча выросла на 0,24 до 13,5 млн бар. в сутки, а количество вышек прибавило 1 до 480 единиц. 


 Инструменты с фиксированной доходностью

  • Ставки UST снизились на 10 б.п. на фоне неопределенности в экономике, в т.ч. из-за торговой политики США. После замедления темпов роста ВВП США в 4-м квартале с 3,1% до 2,3% охлаждение экономической активности, вероятно, продолжилось в начале 2025. Деловая активность в сфере услуг снизилась в январе, индекс ISM Services опустился с 54 до 52,8. Количество новых рабочих мест вне с/х сектора составило 143 тыс по сравнению с прогнозом 169 тыс и 307 тыс в декабре. Несмотря на повышение неопределенности в мировой экономике и рост инфляции после введения импортных пошлин США в отношении Китая, Канады и Мексики, вероятность ухудшения ситуации оценивается как умеренная. Мы полагаем, что фактор торговых войн будет либо постепенно ослабевать, либо негативно отразится на ожиданиях по экономике в случае эскалации. По итогам недели ставки UST снизились на 10 б.п. вдоль кривой.

  • Цены ОФЗ продолжили умеренное снижение в пределах 0,6%. На предстоящем заседании ЦБ РФ мы ожидаем сохранения ключевой ставки на текущем уровне 21% и взвешенного сигнала. Рисксентимент на рынке рублевых облигаций оставался смешанным. С одной стороны, рынок сфокусирован на предстоящем заседании регулятора и продолжает переоценивает жесткость сигнала (см. график). С другой, настроения инвесторов несколько улучшились на фоне постепенного замедления инфляции с 0,22% до 0,16% и проведения в целом успешных аукционов Минфина. Совокупный объем привлечения по итогам размещения 2-х классических выпусков ОФЗ составил 53,4 млрд руб. по номиналу при спросе 76,9 млрд руб. Отметим, что предлагаемая премия ко вторичному рынку чуть повысилась с 3-4 до 5-8 б.п. (к уровню закрытия вторника).

    По оценкам ЦБ РФ, в конце 2024 экономика получила импульс к росту, в т.ч. за счет увеличения бюджетных расходов, что в некоторой степени компенсировало замедление кредитования. Темп роста пром. производства в декабре ускорился до 8,2% в годовом выражении с 3,5-5,2% в ноябре-октябре 2024. Вероятно, позитивная динамика в экономике продолжится и в начале 2025 исходя из того, что деловая активность в январе заметно повысилась как в промышленности, так и в сфере услуг (индексы PMI выросли с 50,8 и 51,2 до 53,1 и 54,6 пункта соответственно). Дополнительно отметим существенное повышение гос. расходов в январе 2025 (~46% г/г), что, возможно, связано с авансированием гос. контрактов, и может также положительно повлиять на экономическую активность. При стабильном спросе это создает предпосылки для сохранения инфляционных рисков. В части оценки инфляции регулятор считает необходимым поддерживать жесткие денежно-кредитные условия на продолжительный период, т.е. режим ДКП, вероятно, останется неизменным. На предстоящем заседании ЦБ в пятницу мы ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 21% и взвешенного сигнала. Вероятно, инвесторы займут выжидательную позицию, а цены рублевых облигаций будут изменяться в узком диапазоне

Макроэкономическая статистика

На прошлой неделе макроэкономическая статистика в целом была нейтральна. В США выделяем смешанные данные по рынку труда и слабые цифры по торговому балансу. В ЕС отмечаем разочаровывающую динамику розничных продаж, а в Германии – впечатляющее значение торгового баланса и не дотянувший до консенсуса уровень промышленного производства. Для Великобритании прошлая неделя отметилась ожидаемым снижением ключевой ставки на 25 б.п. до 4,5%. Что касается развивающихся стран, то обращаем внимание на разнонаправленные данные по инфляции и достойную оценку композитного индикатора PMI от Caixin в Китае, а также решение ЦБ Мексики и ЦБ Индии снизить «ключ» на 50 и 25 б.п. до 9,5% и 6,25% соответственно. Стоит сказать и о большом пуле преимущественно позитивной статистики по российской экономике, особенно в части роста ВВП за декабрь и динамики розничных продаж. Более того, среди развивающихся рынков в фокусе была статистика и по Бразилии: отмечаем сильные цифры по промышленному производству, но слабые по инфляции и композитному PMI.



Эта неделя будет также очень насыщенной в части объема выходящей статистики. Во-первых, нас ждет очень много данных по США, включая статистику по инфляции, рынку труда, промышленному производству и розничным продажам. Во-вторых, выйдет оценка роста ВВП за 4К24 сразу в Японии, Великобритании и ЕС, не говоря о большом количестве различной статистики по этим странам и регионам. В-третьих, говоря про развивающиеся страны, ожидаем заседание ЦБ РФ в пятницу, где по прогнозам ключевая ставка будет сохранена на текущем уровне (21%). Наконец, ожидаем статистику по розничным продажам в Индонезии и Бразилии, цифры по торговому балансу в России и Индии, а также данные по промышленному производству в Мексике.


Что есть что в статистике. Trade Balance – внешний торговый баланс страны. Считается как разница между экспортом и импортом товаров. В отрыве от других макроэкономических показателей интерпретация может сильно отличаться. Например, две крупнейшие экономики мира занимают противоположные полюса. В Китае самый профицитный в мире баланс, а в США самый дефицитный. Из этого можно сделать вывод, что Китай более важен для мировой экономики, так как его товары пользуются большим спросом. Но это довольно однобокий взгляд, так как на потреблении США держится экономика тех стран, кто экспортирует туда товары и услуги.
PDF, 0.34 МБ
Еженедельный обзор рынков 24.02.25
PDF, 0.35 МБ
Еженедельный обзор рынков 03.02.25
 Все статьи

Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045- 13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого — либо дохода, а также полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайтах Управляющей компании: https://sistema-capital.com, https://entrustment.ru , в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайтах Управляющей компании: https://sistema-capital.com, https://entrustment.ru ). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресам: http://sistema-capital.com, https://entrustment.ru. Оказываемые ООО УК «Система Капитал» финансовые услуги не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов. Денежные средства, передаваемые по договору доверительного управления, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».

МТС Инвестиции — объект авторского права ПАО «МТС», используемый ООО УК «Система Капитал» на основе лицензионного договора. Мобильное приложение ООО УК «Система Капитал» («МТС Инвестиции») - возрастная категория 0+. Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store.

Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а также предложением финансовых инструментов, финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Представленные материалы и информация подготовлены исключительно в информационных целях и не направлены на побуждение Вас к приобретению финансовых инструментов, упомянутых в них. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.

Расчет показателей, представленный в Личном кабинете, носит исключительно информационный характер, не учитывает налоги и иные обязательные платежи, надбавки/скидки к/с расчетной стоимости инвестиционного пая и не имеет целью предложение ценных бумаг, продуктов или услуг. Сравнение результатов инвестиционной деятельности основано на расчетах доходности, произведенных в соответствии с требованиями нормативных актов Банка России.

С информацией об условиях электронного взаимодействия с ООО УК «Система Капитал» можно ознакомиться в Соглашении об электронном документообороте ООО УК «Система Капитал».

Информация о профессиональном участнике рынка ценных бумаг ООО УК «Система Капитал», информация, предоставляемая ООО УК «Система Капитал» в соответствии с Базовым стандартом защиты прав и интересов физических и юридических лиц - получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих управляющих, информация о договоре доверительного управления, в том числе на ведение индивидуального инвестиционного счета, и стандартных стратегиях управления доступна на официальном сайте ООО УК «Система Капитал».

С информацией об управляющей компании ООО УК «Система Капитал», информацией, предоставляемой ООО УК «Система Капитал» в соответствии с Базовым стандартом защиты прав и интересов физических и юридических лиц - получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих акционерные инвестиционные фонды и управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, информацией о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО УК «Система Капитал», в том числе стоимости чистых активов и расчетной стоимости инвестиционного пая паевых инвестиционных фондов, можно ознакомиться официальном сайте ООО УК «Система Капитал»:

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Доверительная - фонд Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 03.03.2025г. в рублях за 3 мес. 7,16%, за 6 мес. 9,66%, за 12 мес. 12,71%, за 36 мес. 42,38%.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Доверительная - фонд Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 03.03.2025г. в рублях за 3 мес. -4,21%, за 6 мес. 14,75%, за 12 мес. 12,13%, за 36 мес. 33,01%.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Доверительная - фонд Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 03.03.2025г. в рублях за 3 мес. 23,36%, за 6 мес. 21,22%, за 12 мес. 3,78%, за 36 мес. 56,55%.

Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 03.03.2025г. в рублях за 3 мес. 27,68%, за 6 мес. 25,87%, за 12 мес. -0,77%, за 36 мес. -48,68%.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Доверительная - фонд Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 03.03.2025г. в рублях за 3 мес. -1,39%, за 6 мес. 10,14%, за 12 мес. 11,05%, за 36 мес. 29,88%.

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Ликвидный" (в настоящем материале — «Ликвидный»). Регистрационный номер — 6268, дата регистрации — 20 Июня 2024 года, регистрирующий орган — . Доходность на 03.03.2025г. в рублях за 3 мес. 5,02%, за 6 мес. 9,94%.

Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.

Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.

Прием обращений по продуктам ПИФ, ДУ, ИИС

Брокерские и депозитарные услуги оказывает ПАО «МТС-Банк»: 115432, город Москва, проспект Андропова, дом 18, корпус 1. Тел. +7 (495) 777-00-01.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг № 177-04613-100000 от 24.01.2001 на осуществление брокерской деятельности, лицензия на осуществление депозитарной деятельности №177-04660-000100 от 24.01.2001 г.

Раскрытие информации профессиональным участником рынка ценных бумаг доступно на официальном сайте ПАО «МТС – Банк».

Информация, предоставляемая ПАО «МТС – Банк» в соответствии с Базовыми стандартами защиты прав и интересов физических и юридических лиц - получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих брокеров и депозитариев доступна на официальном сайте ПАО «МТС – Банк».

С регламентом и документами связанными с обслуживанием брокерского счета и условиями депозитарного обслуживания можно ознакомиться на официальном сайте ПАО «МТС – Банк».

Оказываемые брокером финансовые услуги не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов. Денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ "О страховании вкладов в банках Российской Федерации".

ПАО «МТС-Банк» информирует о запрете на осуществление действий, относящихся к манипулированию рынком, и ограничениях на использование инсайдерской информации и (или) манипулирование рынком, предусмотренных статьями 5 и 6 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" и принятыми в соответствии с ним нормативными актами Банка России.

Изменение цены торгуемого инструмента – процентный показатель, отражающий изменение цены последней сделки на конец периода к цене последней сделки на начало периода.

На сайте используется SmartCaptcha от Яндекс. Ознакомьтесь с политикой обработки данных.

ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.

«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных