-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынков 19.02.24
Еженедельный обзор рынков: 09.02 – 16.02.2024
АКЦИИ
-
Индекс S&P 500 снизился по итогам недели. Превысившие ожидания данные по инфляции и индексу цен производителей снизили энтузиазм к ставкам на смягчение политики ФРС в ближайшее время.
-
Российский рынок торговался в боковике. Из главного – старт торгов акциями Диасофта, отчеты Новатэка, Ozon, Yandex, Норникеля и Софтлайна. Также в фокусе покупка Хоум Банка Совкомбанком и апдейт по продаже российских активов Polymetal.
-
Неторговые дни на Шанхайской бирже в связи с китайским Новым годом. Гонконгский Hang Seng на сокращенной торговой неделе прибавил 3,7%.
- Ставки UST подросли в пределах 15-20 б.п. до 4,3-4,6% на фоне устойчивой инфляции в США. Базовая инфляция выросла с 0,3 до 0,4% м/м и осталась на уровне 3,9% г/г при прогнозе 3,7%. За последний месяц рыночные ожидания по началу снижения ставки ФРС в 2024г сместились с марта на июнь/июль.
- Доходности ОФЗ выросли еще на 20-25 б.п. вдоль кривой после более жесткого сигнала ЦБ на заседании в пятницу, чем ожидалось. По итогам опорного заседания регулятора ключевая ставка осталась на уровне 16%, как и предполагалось. На фоне сильного спроса растущей экономики регулятор считает необходимым сохранять жесткий режим ДКП на более продолжительный период, чем оценивает рынок.
- Индекс доллара США прибавил 0,2% на неделе на росте доходностей UST, рубль ослаб на 1,4% к доллару. На фоне праздников в КНР ЦБ РФ приостановил продажи китайской валюты, а обороты в паре CNY/RUB держались ниже обычных уровней. Это, вероятно, повлияло на волатильность курса рубля, ослабшего к основным валютам за неделю. На мировом рынке доллар укрепился после роста доходностей UST на публикации данных о более высокой инфляции в январе, но затем растерял часть позиций на слабых данных по розничным продажам в США.
-
Цены на газ продолжили снижение, фьючерсы на свинину в США показали рост. Цены на газ по всему миру продолжили снижение на фоне теплой погоды в Европе и США: Henry Hub потерял еще 13% за неделю. В лидерах роста в товарной группе – фьючерсы на свинину на Чикагской бирже. Они прибавили 15,7% за неделю на публикации сильных данных по экспорту из США.
-
Ожидания по срокам снижения ключевой ставки сместились вправо. ЦБ сохраняет высокую степень жесткости режима ДКП для сдерживания проинфляционных рисков в будущем с целью возвращения инфляции к таргету вблизи 4%. Начало смягчения ДКП вероятно лишь во 2-й половине 2024г.
Глобальные рынки акций и сырья
- Рынок акций США снизился по итогам недели. Данные о более высоких по сравнению с ожиданиями значениях индексов потребительских цен и цен производителей снизили энтузиазм инвесторов к ставкам на смягчение политики ФРС в ближайшее время. Хуже рынка на этом себя вели бумаги технологических и растущих компаний. Акции стоимости показали положительную динамику, но этого не было достаточно для компенсации снижения превалирующих в индексе бумаг крупных технологических компаний, и S&P 500 закончил торговую неделю в минусе. Среди корпоративных событий выделим позитивные финансовые прогнозы Uber на прошедшем дне инвестора, сильные квартальные результаты и прогнозы Lyft, Applied Materials, Coinbase, Trade Desk и HubSpot, а также слабые прогнозы от Cadence Design Systems, Datadog, Teradata, Cisco и Twilio. В лидерах роста по итогам недели акции Diamondback Energy: сланцевый нефтедобытчик объявил о слиянии с Endeavor Energy Resources. Объединенная компания станет одним из крупнейших игроков в Пермском бассейне. В аутсайдерах после слабого квартального отчета - акции Akamai Technologies.
- Российский рынок двигался в боковике. В фокусе был старт торгов акциями Диасофта, риторика ЦБ и корпоративные отчеты. Выделим сильные результаты Ozon, Яндекса и проводившего день инвестора Софтлайна, нейтральный отчет Новатэка. Финдиректор Норникеля, представившего ожидаемо слабые в связи с конъюнктурой на рынке металлов результаты, дал понять, что финальных дивидендов от компании может не быть, так как промежуточная выплата уже превысила годовой скорректированный свободный денежный поток. Также отметим новости о потенциальном IPO одной из дочек Ростелекома, объявление о сделке по покупке Хоум Банка Совкомбанком и апдейт по продаже российского бизнеса Polymetal.
- Празднование китайского Нового года: неторговые дни на Шанхайской бирже, Гонконг прибавил 3,7% на сокращенной торговой неделе. Согласно Bloomberg, более 61 млн поездок на поезде было совершено в КНР в первые шесть дней празднования китайского Нового года. Это самый высокий за последние 5 лет показатель, соответствующий росту на 61% по сравнению с 2023. Вместе с предварительными данными, указывающими на увеличение числа поездок на авто- и авиатранспорте, на рост трат в ресторанах, это расценивается как небольшой позитив. Настроения инвесторов также поддержала публикация квартальных форм 13F хедж-фондами: предсказавший кризис 2008 года инвестор Майкл Бьюрри увеличил ставки на акции Alibaba и JD.com. Бумаги интернет сектора показали опережающий рост.
- Нефть торговалась в боковике после роста на прошлой неделе. В первую половину недели в фокусе был новый отчет ОПЕК. Организация повысила прогноз по спросу на 2024 и 2025 год на 0,04 млн бар. в сутки за счет ожиданий более сильной динамики в США и Китае, что компенсирует снижение по Европе и Азиатско-тихоокеанскому региона кроме Китая. Оценка добычи вне стран ОПЕК была повышена на 0,15 млн бар. в сутки в основном за счет США, России и стран Латинской Америки. Во второй половине недели был опубликован отчет от Международного энергетического агентства. Эксперты незначительно (менее чем на 40 тыс. бар. в сутки) повысили оценку спроса на нефть в 2023 и, соответственно, прогноз по спросу в 2024, при том, что сама величина ожидаемого за счет в основном Китая, Индии и Бразилии прироста теперь была понижена на 0,02 млн бар. в сутки. Прогноз МЭА по росту добычи, основными драйверами роста которой будут США, Бразилия, Гайана и Канада, при этом был повышен до +1,7 млн бар. в сутки (против +1,5 млн бар. в сутки ранее). Недельные данные по США оказались негативными: запасы нефти при сохранении добычи на том же уровне увеличились на 12 млн баррелей, значительно превысив ожидания консенсуса (+2,56 млн баррелей).
Инструменты с фиксированной доходностью
- Ставки UST подросли в пределах 15-20 б.п. до 4,3-4,6% на фоне устойчивой инфляции в США. Сохранение положительного импульса в американской экономике позволяет ФРС занимать взвешенную позицию при решении о начале снижения ставки. Напомним, что риторика монетарных властей заметно отличалась от рыночных ожиданий, что способствовало смещению сроков снижения ставки с марта на июнь/июль 2024г. На прошлой неделе были опубликованы данные по инфляции в США за январь, которые оказались выше прогнозов. Базовая инфляция выросла с 0,3 до 0,4% м/м и осталась на уровне 3,9% г/г при прогнозе 3,7%. Доходности UST выросли в пределах 20 б.п. на ожиданиях более плавного снижения ставки ФРС.
- Доходности ОФЗ выросли еще на 20-25 б.п. вдоль кривой после более жесткого сигнала ЦБ РФ на заседании в пятницу, чем ожидалось. По итогам опорного заседания регулятора ключевая ставка осталась на уровне 16%, как и предполагалось. Однако фактор более отдаленных сроков начала цикла снижения ставки способствовал дальнейшей переоценке инвесторами уровня доходностей ОФЗ в сторону их повышения. Несмотря на замедление текущей инфляции и охлаждение сегмента потребительского кредитования в результате стремительного подъема ставки с августа 2023г, обеспокоенность ЦБ проинфляционными рисками вынуждает его сохранять жесткие монетарные условия в течение более длительного периода, чем оценивает рынок. Об этом свидетельствует очередное изменение прогноза по средней ключевой ставке в сторону повышения на 1% в 2024-25гг до 13,5-15,5% и 8-10% соответственно. При стабильных экономических индикаторах ЦБ предпочитает «перестраховочную» позицию, делая акцент на возвращении инфляции к цели 4,0-4,5% к концу 2024г. В первую очередь, это связано с тем, что регулятор не стремится делать преждевременных шагов по снижению ставки из-за рисков ценовой стабильности. Преимущественно осторожный подход обусловлен фактором сильного спроса растущей экономики в условиях ограниченных возможностей по наращиванию объемов предложения для удовлетворения этого спроса. Как мы указываем в специальной теме недели, до 2-й половины года ключевая ставка, вероятно, останется вблизи текущего уровня 16%, но это не означает, что до конца 2024г мы не увидим ставку в 12%.
Реакция рынка на решение ЦБ оказалась негативной, цены средне/долгосрочных ОФЗ снизились в пределах 1%. Смещение сроков снижения ключевой ставки вправо, вероятно, продолжит оказывать умеренное давление на цены гос.бумаг. На наш взгляд, это связано не столько с жестким сигналом ЦБ, сколько с более ранними ожиданиями рынка по снижению ставки с ноября’23 (см.график). Текущие доходности ОФЗ 2-5 лет находятся примерно на тех же уровнях, что и 3 месяца назад, поэтому сейчас рынок отыгрывает своего рода «фальстарт» осени’23. Мы по-прежнему оставляем позиционирование портфелей облигаций консервативным, но будем искать точки входа для увеличения дюрации. В базовом сценарии мы рассчитываем на плановое замедление инфляции в отсутствие «шоков», и идея снижения доходностей бумаг остается «на столе».
Специальная тема : ожидания по срокам снижения ключевой ставки сместились вправо
На прошлой неделе ЦБ РФ провел первое заседание совета директоров в 2024г, на котором было принято решение о сохранении ключевой ставки на уровне 16,0%, что совпало с рыночным консенсусом и нашим прогнозом. С одной стороны, каких-либо значимых сюрпризов преподнесено не было, но с другой, повышение прогнозного диапазона средней ключевой ставки на 1% как в 2024г, так и в 2025г вкупе с заявлениями о возможном начале смягчения ДКП лишь во 2-й половине 2024г говорит о более жестком сигнале ЦБ, чем предполагал рынок. Несмотря на отмеченное регулятором прохождение пика месячной инфляции осенью’23 и ее текущую стабилизацию несколько выше 7%, проинфляционные риски на среднесрочном горизонте остаются существенными. ЦБ допускает некоторый рост инфляции в годовом сопоставлении в весенние месяцы, а также в июле после индексации тарифов, однако, вероятно, она не будет сильно отклоняться от текущего уровня. В свою очередь, приведение инфляции к целевому диапазону 4,0-4,5% к концу года потребует сохранение жесткой монетарной политики в течение длительного периода. Примечательно, что на заседании в минувшую пятницу регулятор рассматривал 2 варианта по ставке: неизменность и возможность ее повышения, что для нас выглядит весьма неоднозначным в условиях стабилизации годовой инфляции ~7,2-7,4% и появления первых признаков срабатывания трансмиссионного механизма. Поскольку заседание являлось опорным, ЦБ пересмотрел прогнозы ключевых параметров базового сценария по сравнению с прошлым заседанием в октябре’23:- рост реального ВВП в 2024г оценивается на уровне 1,0-2,0% vs. 0,5-1,5% ранее, в 2025/26гг 1,0-2,0/1,5-2,5% – без изменений;
- инфляция (г/г) в 2024г составит 4,0-4,5% как и ранее, в 2025/26гг 4,0/4,0% – без изменений;
- средняя ключевая ставка в 2024г оценивается в 13,5-15,5% vs. 12,5-14,5% ранее, в 2025г 8-10% vs. 7-9% ранее, в 2026г 6-7% – без изменений.
ЦБ сохраняет высокую степень жесткости режима ДКП для сдерживания проинфляционных рисков в будущем с целью возвращения инфляции к таргету вблизи 4%. Несмотря на замедление текущей инфляции и наличие положительных результатов от стремительного подъема ключевой ставки с августа’23 в виде некоторой трансформации потребительской модели на сберегательную, фактор сильного спроса растущей экономики в ограниченных условиях возможностей увеличения выпуска товаров и услуг создает предпосылки ценового (повышательного) давления. Основная причина – более устойчивое восстановление и рост экономики, чем регулятор прогнозировал даже полгода назад, о чем свидетельствует пересмотр прогноза повышения реального ВВП в 2024г на 0,5% до 1-2% после подъема на 3,6% по итогам 2023г. Продолжительный период высокой ключевой ставки также обусловлен повышенными инфляционными ожиданиями, хотя и снизившимися за последние 2 месяца с 14,2 до 11,9%, что может привести к более высокой кредитной активности, чем прогнозируется, и вызвать устойчивое инфляционное давление. Отметим, что на этом заседании фактор ускорения бюджетного импульса, в первую очередь, за счет ожидаемого значительного роста гос.расходов, отошел на 2-й план и риторика представителей ЦБ относительно его оценки не была столь «ястребиной» как в осенние месяцы 2023г. Наконец, возможное ужесточение санкций может негативно повлиять на российский экспорт и ухудшить показатели внешней торговли, что обусловит инфляционное давление через ослабление курса рубля. По совокупности факторов ЦБ повысил прогноз средней ключевой ставки на 1% до 13,5-15,5% в 2024г, что предполагает более длительный период ее нахождения вблизи текущего уровня 16%. Однако наши расчеты показывают, что в случае замедления инфляции в отсутствие значимых отклонений и «шоков» пересмотренный диапазон регулятора не исключает снижения ключевой ставки до 12% к концу года.
Макроэкономическая статистика
- Статистика на прошедшей неделе была смешанной. Данные по январской инфляции и индексу цен производителей в США превысили ожидания. При этом розничные продажи в январе сезонно упали по сравнению с праздничным, декабрьским периодом, но снижение оказалось сильнее прогнозов. В развитых странах также выделяем слабые цифры по ВВП в Японии и Великобритании: обе экономики – в технической рецессии. В развивающихся странах отметим ожидаемое сохранение ставки на прежнем уровне со стороны ЦБ РФ. В Индонезии на прошедших президентских выборах по предварительным подсчетам победу одержал министр обороны страны Прабово Субианто.
- Эта неделя с точки зрения макроэкономической статистики в развитых странах в фокусе публикация протокола январского заседания ФРС, индексы деловой активности PMI и инфляция в ЕС. В развивающихся странах выделим решения ЦБ Китая и Индонезии по процентным ставкам, данные по ВВП Мексики и деловой активности в Индии.
- Что есть что в статистике. Interest Rate Decision – решение регулятора по ставке рефинансирования. Один из основных инструментов монетарной политики и регулирования экономики – возможность менять ставку. В классической теории для улучшения экономических показателей ставку максимально снижают, что способствует росту кредитования бизнеса и развитию экономики. Для сдерживания инфляции, наоборот, ставку следует повышать, чтобы изъять лишнюю ликвидность с рынка. Инструмент довольно инерционный и начинает действовать не сразу, поэтому правильно рассчитать тайминг и оптимальную ставку может быть проблематично.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных