-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынков 11.03.24
Еженедельный обзор рынков: 01.03 – 08.03.2024
АКЦИИ
-
S&P 500 незначительно снизился по итогам волатильной недели, NASDAQ потерял чуть более 1%. Отчет о падении продаж iPhone в Китае, а также слабые прогнозы некоторых «чипмейкеров» послужили поводом для фиксации прибыли в бумагах технологических компаний.
-
Российский рынок продолжает рост на фоне сильных отчетностей. Помимо отчетностей, отмечаем активные обсуждения по изменению ставок НДФЛ и корпоративного налога, а также позитивные детали допэмиссии Позитива.
-
Съезд Компартии не помог китайским площадкам. Инвесторы остались разочарованы планами по росту экономики «всего» на 5% в год и анонсом скудных фискальных мер.
- Ставки UST продолжили плавное снижение на ~10 б.п. до 4,1-4,5%. Макроданные в США указывают на ослабление положительного импульса в экономике, наблюдаемого в конце 2023г. По заявлениям Дж. Пауэлла, ФРС не будет ждать, пока инфляция достигнет цели в 2%, и планирует начать смягчение монетарной политики в этом году.
- Доходности ОФЗ выросли на 25-30 б.п. вдоль кривой на фоне низкого спроса и ожиданий расширения дефицита бюджета, вызванных увеличением государственных расходов. Объем дополнительных бюджетных трат может составить ~1 трлн руб./год в ближайшие 5 лет. По оценке Минфина, баланс федерального бюджета в январе-феврале 2024 остался в дефиците (рост с 0,3 до 1,5 трлн руб.) из-за рекордных расходов за месяц, исключая декабрь.
- Рубль продолжает укрепление, а индекс доллара потерял 1%. Последние комментарии ФРС о смягчении монетарной политики в этом году лишили доллар поддержки, в результате чего он потерял ко всем ключевым валютам. Это помогло укрепиться и рублю, хотя последний получил поддержку в том числе с рынка нефти: по последним данным, дисконт Urals к Brent в индийский портах снизился до минимальных значений (4-5 долл за бар.) с начала 2022 года
-
Палладий в лидерах роста, уголь и железная руда перешли к падению, а газ все еще в фазе коррекции. Комментарии главы ФРС о переходе к снижению ставки уже в этом году поддержали все драгоценные металлы, но в особенности палладий, в котором образовалась еще и большая доля «шортов». В свою очередь наметился сильный понижательный тренд в коксующемся угле и железной руде на фоне негативных макроэкономических новостей из Китая. Тем временем, на фоне больших накопленных запасов и теплой зимы продолжается мощная коррекция в ценах на газ на всех крупных площадках.
СПЕЦИАЛЬНАЯ ТЕМА
Глобальные рынки акций и сырья
- S&P 500 незначительно снизился по итогам волатильной недели, NASDAQ потерял чуть более 1%. Опубликованный Counterpoint Research отчет о том, что по итогам первых шести недель 2024 продажи iPhone в Китае упали на 24% г/г, стал поводом для широкого снижения в акциях технологических компаний во вторник. После отскока в середине недели падение продолжилось в пятницу. Основным драйвером этого коррекционного движения стали бумаги «чипмейкеров» во главе с NVIDIA: опубликованные в четверг после закрытия рынка финансовые прогнозы Broadcom и Marvell Technology разочаровали. Среди ключевых событий выделим выступление Пауэлла в Конгрессе и смешанные данные по рынку труда: число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в феврале составило 275 тысяч, превысив консенсус (200 тысяч), но это более чем компенсируется понижательным пересмотром данных за прошлые месяцы. В лидерах роста по итогам недели HP Enterprise: отстававшие от бумаг других производителей ИИ-серверов вроде Dell и Super Micro Computer акции выросли на позитивных комментариях менеджмента по перспективам бизнеса, связанного с ИИ. В аутсайдерах – Albemarle: крупнейший производитель лития объявил о размещении дополнительных акций, денежные средства от которого будут направлены на погашение долга и финансирование новых проектов в Австралии и Китае.
- Российский рынок прибавил 1,5% на фоне сильного сезона отчетностей. При этом рубль смог немного укрепиться к доллару. Главными новостями прошлой недели стали планы властей по ожидаемому изменению ставок НДФЛ и корпоративного налога: ясности нет, однако негативные изменения могут значимо ударить по потребительской активности и бизнесу. Из других событий выделим позитивную финансовую отчетность у МКБ, Банка «Санкт-Петербург», Русгидро, HeadHunter и Аэрофлота и нейтральную у МТС за 2П23/4К23, впечатляющие предварительные результаты Позитива за 2023, а также сильные данные торгов Мосбиржи за февраль. Кроме того, стоит сказать о скорректированных планах по допэмиссии Позитива, что стало приятным сюрпризом для инвесторов, рекомендации СД Мосбиржи по дивидендам в размере 17,35 рублей за акцию и включении X5 в списки экономически значимых организаций, что может облегчить ей редомициляцию в Россию.
- Шанхай в боковике вторую неделю подряд, Гонконг потерял 1,5%. Съезд Коммунистической партии Китая (5го марта), где были анонсированы таргет по росту экономики на уровне 5% в год и новые фискальные стимулы в виде будущего выпуска «супер длинных» облигаций, скорее разочаровал инвесторов, вызвав очередные оттоки нерезидентов из активов Поднебесной. Отметим, что в регулярном официальном докладе премьер-министра Ли Цяна в этом году, вопервых, исчез слоган «жилье для жизни, а не спекуляций», а во-вторых пропало слово «мирный» в контексте воссоединения с Тайванем, что существенно усилило волатильность на рынках. Переходя к наиболее заметным активам недели, отметим акции WuXi Apptec и WuXi Biologics, которые обвалились на фоне вновь обсуждаемых потенциальных санкций со стороны США за связи с военными ведомствами Китая. Напротив, с позитивной стороны выделим Xinyi Solar и Xinyi Glass: после сильных отчетностей и оптимистичных прогнозов на этот год крупные инвестиционные дома подняли по ним и другим компаниям сектора таргеты, чем усилили восходящий тренд в бумагах.
- Нефть сократилась на 1,8%, вернувшись к уровням до заседания ОПЕК+. Позитив от новых мер ОПЕК+ не продлился долго: опасения касательно более слабого роста спроса со стороны Китая вернули котировки «черного золота» ближе к уровню в 80 долл за бар. По последним данным Bloomberg и ряда инвестиционных банков, дисконт Urals к Brent в индийских портах сократился до 4-5 долл за бар., что примерно соответствует уровням до 2022 года. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти увеличились на 1,4 млн бар. (ожидали повышение на 2,1 млн бар.), добыча сократилась на 0,1 до 13,2 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 2 до 504 штук.
Инструменты с фиксированной доходностью
- Ставки UST продолжили плавное снижение на ~10 б.п. до 4,1-4,5%. Деловая активность в сфере услуг в феврале несколько замедлилась (индекс ISM Non-Manufacturing снизился с 53,4 до 52,6), а производственные заказы в январе упали на 3,6% м/м. Несмотря на более сильный рост количества рабочих мест вне с/х сектора с 229 до 275 тыс. при прогнозе 198 тыс., рынок сфокусировался на замедлении темпов роста почасовой оплаты труда с 0,5% до 0,1% м/м и росте безработицы с 3,7% до 3,9%. Помимо макростатистики в США на прошлой неделе инвесторы также оценивали итоги выступления Джерома Пауэлла в Конгрессе.
Американский регулятор полагает, что процентная ставка, вероятнее всего, достигла своего пика в 5,5%, прогнозируя ее снижение несколько позднее в 2024 году. Основным тезисом стало более толерантное отношение к месячным показателям инфляции и готовность ФРС начать понижать ставку, не дожидаясь возврата инфляции к 2%-ой цели. Напомним, что в январе показатель PCE замедлился до 2,4% г/г, что соответствует прогнозу регулятора на этот год. По совокупности факторов безрисковые ставки UST продолжили снижение на ~10 б.п., отыгрывая фактор охлаждения инфляционного давления и приближения сроков смягчения ДКП ФРС.
По итогам очередного заседания ЕЦБ сохранил базовую ставку по кредитам на уровне 4,5%, как и ожидалось, решение было принято единогласно. Хотя инфляция продолжает замедляться, для достижения долгосрочного таргета регулятора в 2% режим монетарной политики останется жестким длительное время. Судя по заявлениям Лагард, европейский ЦБ будет действовать, невзирая на шаги ФРС, а для оценки устойчивости тренда по снижению инфляции необходимо больше макроданных, чем регулятор располагает на данный момент времени. Похоже, что на июньском заседании у ЕЦБ «на столе» будет достаточно аргументов, чтобы иметь возможность начать нормализацию ДКП. Как и в случае со ставкой ФРС, снижение ставки ЕЦБ лишь вопрос времени. Доходности немецких Bunds упали на 15 б.п. вдоль кривой, и мы полагаем, что их падение продолжится с учетом опережения рынком решений ЕЦБ.
- Доходности ОФЗ выросли на 25-30 б.п. вдоль кривой на фоне низкого спроса и ожиданий расширения дефицита бюджета из-за ускорения гос. расходов. Риск-сентимент на рынке ОФЗ остается умеренно-негативным. В дополнение к фактору переоценки рынком более отдаленных перспектив снижения ключевой ставки инвесторы стали учитывать в ценах потенциальное увеличение предложения Минфина для покрытия дефицита бюджета. Так, дополнительные бюджетные расходы, в первую очередь на развитие социальных проектов, могут составить около 1 трлн руб./год в ближайшие 5 лет. По оценке Минфина, баланс федерального бюджета в январефеврале 2024 остался в дефиците, а его рост ускорился с 0,3 до 1,5 трлн руб. из-за рекордных расходов за месяц, исключая декабрь. На фоне низкого спроса на риск и непривлекательности классических выпусков по сравнению с флоатерами цены ОФЗ упали на ~1-2%.
Специальная тема: ошеломительное ралли какао-бобов
Мы не могли обойти стороной пока что лучший сырьевой актив этого года по доходности – фьючерсы на какао-бобы, которые успели прибавить с начала января более 50% на бирже ICE (Intercontinental Exchange) и обновить исторические максимумы с 1977 года. В этом выпуске мы решили более пристально взглянуть на этот экзотический для российского инвестора рынок.Основными причинами такого стремительного роста эксперты называют погодное явление Эль-Ниньо, что привело к слабому урожаю в Западной Африке, ухудшение логистики из-за сложной ситуации в Красном море и начало действия нового экологического регламента ЕС по борьбе с вырубкой лесов. Последний подразумевает, что теперь у каждой партии бобов должна быть четко прослеживаемая история происхождения c GPS-координатами конкретной фермы. Учитывая, что в Европе перерабатывается более трети какао-бобов, новый регламент также способствуют росту стоимости этого сырья. Что касается урожая, который будут собирать осенью 2024 года, особых улучшений никто не ждет – часть растений уже погибла из-за засухи и болезней. В этом плане консенсус сходится на том, что высокие цены сохранятся как минимум до середины 2025 года.
В качестве ответной меры крупнейшие производители шоколадных изделий видоизменяют технологию производства, снижают долю какао в продуктах и всячески заменяют какао-масло другими ингредиентами. Однако рост цен, который к текущему моменту во многом удается сдержать благодаря большим запасам, вероятно, все равно не удастся избежать. Особенно сильное повышение цен ожидается на горький шоколад (на 50-80%), для изделий с малым содержанием какао рост, вероятно, не превысит 15-20%, а в ряде продуктах какао масло, скорей всего, вовсе заменят на другие аналоги.
Говоря про влияние этих событий на российский рынок, то можно отметить, что Россия является одним из крупнейших потребителей шоколада, и его любители, вероятно, уже увидели рост цен на любимые лакомства. Однако учитывая различные ухищрения производителей и вес какао-содержащих продуктов в потребительской корзине, эффект для инфляции мы оцениваем как незначительный (оценочно вклад в инфляцию до 0,3%).
Что касается того, как можно на этом сыграть, то в первую очередь выделим ключевых пострадавших, а именно переработчиков какао-бобов в лице швейцарской Barry Callebaut (BARN) и малазийской Guan Chong (GNCH). Для других залистингованных компаний подсектора как американские Hershey (HSY) и Mondelez (MDLZ), швейцарской Nestle (NESN) или сингапурской Olam Group (OLAG) негативный эффект будет очень ограничен за счет большого ассортимента продаваемой продукции. Переходя к конкретным бенефициарам, можно отметить игроков только на труднодоступных африканских биржах как нигерийская FTN Cocoa Processors (FTNCOCO). В этой связи ключевым инструментом для открытия «лонг» позиций для большинства инвесторов остается расчетный фьючерс на какаобобы на ICE или два ETF от Wisdom Tree: COCO, который практически полностью повторяет движение фьючерса (+62% с начала года), и его аналог с двойным плечом LCOC (+150%).
Макроэкономическая статистика
- Статистика на прошедшей неделе была смешанной. В США отмечаем в целом умеренно негативные данные по рынку труда и торговому балансу. Что касается ЕС, то ЕЦБ сохранил ставку без изменений, а данные по росту ВВП можно назвать разочаровывающими. В Японии выделяем также слабые цифры по росту экономики в 4К23, а в Германии – неожиданно высокие темпы роста промышленного производства и очень хороший уровень торгового баланса. Говоря про развивающиеся страны, обращаем внимание на ускорение потребительской инфляции в Китае, что скорее является позитивным сигналом, и на тоже очень впечатляющее значение торгового баланса. Однако эти макроданные лишь частично смогли нивелировать негатив после прошедшего съезда Компартии Поднебесной. Переходя к другим развивающимся странам, стоит сказать о солидной динамике промышленного производства в Бразилии, а также сильном росте ВВП в ЮАР и слабом в Саудовской Аравии.
- Эта неделя с точки зрения макроэкономической статистики в развитых странах в фокусе данные по инфляции, рынку труда и розничным продажам в США, уровень торгового баланса в ЕС и целая порция статистики по Великобритании. Не меньше важных показателей выйдет и на развивающихся рынках: по Китаю ждем данные по промышленному производству и розничным продажам, а по Индии и Индонезии – уровень инфляции и торгового баланса. Кроме того, отмечаем выход потребительской инфляции в России и динамику розничных продаж и промышленного производства в Бразилии.
- Что есть что в статистике. Industrial Production и Retail Sales – промышленное производство и розничные продажи, два старожила для оценки экономики. Если в прошлом веке основу экономик развитых стран составляла промышленность, что зачастую служило триггером для кризисов и существенных колебаний в прибыли компаний, то сейчас все перешли в «сервисную» эпоху. Это сделало рынок более устойчивым, простой пример – продажа MS Office по подписке, а не бессрочной лицензии, делает финансовый поток Microsoft значительно стабильнее. В связи с этим больший вес начали занимать розничные продажи, но и на промышленность обращать внимание также стоит.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных