-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынков 10.07.23
Еженедельный обзор рынков: 30.06 – 07.07.2023г
АКЦИИ
-
Американский рынок снизился на короткой торговой неделе. Указавший на более ястребиный настрой ФРС протокол прошедшего заседания, а также более сильные по сравнению с ожиданиями
показатели активности в секторе услуг привели к росту доходностей облигаций, что оказывает давление на мультипликаторы.
-
Российский рынок снова растет ценой ослабления рубля. Благодаря этому экспортеры вновь стали любимцами инвесторов. Среди корпоративных новостей выделим хорошие данные торгов от Мосбиржи и СПБ биржи и ожидаемо сильные результаты Сбера за июнь.
-
Китайский рынок все еще в минусе. Слабая макростатистика не оставляет никаких шансов рынку Поднебесной. Но выделим Alibaba, который вышел в плюс благодаря ожидаемому скорому завершению конфликта с местными регуляторами.
-
Ставки UST подросли на 7-25 б.п. вдоль кривой после выхода более сильных макроданных в США. Вероятности дальнейшего подъема ставки на ближайших заседаниях продолжили повышаться.
-
Цены ОФЗ и корпоративных облигаций снизились на 0,3-0,6% на фоне ужесточения риторики ЦБ РФ. Рынок учитывает повышение ключевой ставки не только на заседании в июле, но и осенью. Доходности ОФЗ на участке 2-10 лет выросли в пределах 10 б.п.
-
Рубль потерял еще 2% на прошлой неделе. Однако данные по профициту бюджета РФ в июне вкупе с позитивом на нефтяном рынке позволяют рублю отыгрывать часть потерь в понедельник. Касательно других валютных пар наблюдается затишье: инвесторы ждут решений ФРС, ЕЦБ и других регуляторов, а также выхода важной макростатистики.
-
Нефть в солидном плюсе благодаря очередному добровольному сокращению добычи со стороны РФ. Цены на газ при этом упали, а вот в металлах наконец наметился позитив. Так, цены на рулонную сталь в США и ряде цветных металлов стали отрастать.
-
Старт сезона отчетностей в США. На фоне начала сезона отчетностей в крупнейшей экономике мира мы решили разобраться, что от него ждать и на что стоит обратить особое внимание.
![](/upload/medialibrary/4ad/content_img.png)
Глобальные рынки акций и сырья
- Рынок акций США снизился на фоне роста доходностей облигаций после
публикации протокола прошлого заседания ФРС и сильных статистических данных. Среди лидеров роста за неделю отметим акции Fidelity National Information Services, выросшие на новости, что компания достигла соглашения с фондами прямых инвестиций о продаже 55% доли в Worldpay за $11,7 млрд, а также бумаги Schlumberger и Halliburton, отыгравшие
недельный рост цен на нефть. Среди аутсайдеров были продолжившие
снижаться после слабой отчетности и прогноза неделей ранее бумаги Nike.
- Российский рынок прибавил 1%, следуя за динамикой национальной валюты. При этом рубль ослаб на 2%. Главной новостью недели стало неожиданное решение РФ сократить экспорт еще на 500 тыс бар. в сутки дополнительно к уже анонсированным снижением производства, а также данные о профиците бюджета в РФ за счет роста ненефтегазовых доходов. В корпоративном мире выделим хорошие данные торгов за июнь у Мосбиржи
и неожиданно сильные с СПБ биржи, запуск Яндексом сервиса для деловых
поездок и продажу Норникелем своего металлотрейдера Norilsk Nickel USA в
США. Отдельно отметим планы властей повысить регулируемые цены на газ в
России на 8% в июле 2024 и 2025, планы Русала повысить капитальные затраты в 2024-2025 до 1,5-2 млрд долл, а также комментарии Германа Грефа об ожидаемо высокой чистой прибыли Сбера за июнь.
-
Китайские индексы падают вместе с глобальными площадками. Помимо
негатива на мировых рынках, китайская статистика, мягко говоря, тоже не
вызывает оптимизма. Страновой PMI не дотянул до консенсуса, а данные по
инфляции говорят о безуспешных попытках властей перезапустить в стране
рост потребительской активности. Одними из немногих с позитивной
стороны выделились Alibaba и аффилированный с ним финтех сервис Ant
Group: компании, вероятно, уже очень близки к разрешению вопросов с
местными властями. Также немного подросли нефтегазовые компании на
фоне роста цен на энергоносители, а вот акции девелоперов и финансового
сектор были в глубоком минусе.
-
Нефть прибавила в стоимости более 4%. Помимо оживления на рынке после
решения России снизить добычу еще на 500 тыс бар. в сутки в августе
дополнительно к уже всем анонсированным сокращениям, перебои в
поставках в Мексике и Норвегии также внесли свою лепту в рост цен на
нефть. В первой взрыв на платформе Nohoch Alfa, на которую приходится
треть добычи Pemex, привел к потере 700 тыс бар. в сутки в моменте, а в
последней остановка производства на платформе Oseberg East,
принадлежащей Equinor, усугубила дефицит энергоносителей на
европейском континенте. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти снизились на 1,5 млн бар. (ожидали уменьшения на 1 млн бар.), добыча выросла на 200 тыс бар. в сутки до 12,4 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 1 до 545 единиц.
-
Инструменты с фиксированной доходностью
Ставки UST подросли на 7-25 б.п. вдоль кривой на ожиданиях дальнейшего подъема ставки ФРС на ближайших заседаниях. Опубликованные макропоказатели по экономике США указали на заметное улучшение в сфере услуг (ISM Non-Manufacturing PMI в июне вырос с 50,3 до 53,9 при прогнозе 51,0). Состояние рынка труда продолжает оставаться стабильным (количество новых рабочих мест
вне с/х составило 209 тыс., что оказалось чуть ниже прогноза 225 тыс.), при этом рост заработных плат сохраняется повышенным на
уровне 4,4% г/г при прогнозе 4,2%.
Отметим, что рынок UST весьма чувствителен к макроданным и оценке вероятности сроков продолжения жесткого курса ФРС, а волатильность безрисковых ставок остается повышенной. На фоне некоторого повышения инфляционных рисков ставки UST подросли
на 7-25 б.п. вдоль кривой по итогам недели. При этом их рост на дальнем участке указывает на более устойчивые ожидания по повышенной инфляции и, как следствие, сохранения ставки ФРС 5,5% и выше на более продолжительный срок. В дополнение отметим выдержку из протокола предыдущего заседания FOMC, на котором члены рассматривали возможность поднятия ставки еще в июне. Мы по-прежнему считаем рациональным фокусироваться на надежных облигациях IG-категории с дюрацией до 3-5 лет.
Цены ОФЗ и корпоративных облигаций снизились на 0,3-0,6% на фоне ужесточения риторики ЦБ РФ. По мере приближения к дате
опорного заседания регулятора по вопросам денежно-кредитной политики в следующую пятницу 21 июля тональность представителей
становится более жесткой. На прошлой неделе Э.Набиуллина отметила, что проинфляционные риски не только доминируют над дезинфляционными, но и усиливаются. Девальвация курса рубля около 10% за 2 недели сейчас выходит на первый план среди ряда факторов, указывающих в пользу роста потребительских цен. По ее оценке это позволяет говорить о возможном повышении ключевой ставки в июле, а также не исключено, что оно будет не разовым. Таким образом, ЦБ РФ допускает некоторое ужесточение монетарной политики для сдерживания растущей (будущей) инфляции и охлаждения кредитного импульса.
Рынок ОФЗ учитывает в ценах ужесточение ДКП. Судя по сохранению понижательной ценовой динамики ОФЗ и корпоративных облигаций с конца мая, рынок учитывает подъем ключевой ставки не только на заседании в июле, но и осенью. Доходности ОФЗ на участке 2-10 лет выросли в пределах 10 б.п. за неделю. Стоит выделить, что их продолжающийся рост способствовал более заметному ценовому снижению в корпоративном сегменте (- 0,6% для 3-5-летних выпусков). Также отметим, что умеренные премии ~5-7 б.п. на аукционах МинФина по размещению ОФЗ не оказывают давления на доходности.
![](/upload/medialibrary/62d/content_img.png)
![](/upload/medialibrary/33e/content_img.png)
![](/upload/medialibrary/394/content_img.png)
Специальная тема: начало сезона отчетности в США
На этой неделе официально стартует очередной сезон отчетности в США. Согласно несколько сниженным в последний момент
прогнозам инвестиционных банков, прибыль на акцию индекса S&P 500 после снижения на 2% г/г в 1 квартале 2023 по итогам 2
квартала упала на 7,2% г/г, а агрегированные темпы роста выручки замедлились с 4,1% г/г в 1К23 до -0,3% г/г. При этом семь из
одиннадцати секторов могут показать увеличение прибыли. Наибольший рост показателя за счет ожидаемого усиления
рентабельности Интернет компаний, занимающих большую долю в соответствующих секторных индексах, могут показать
сектора потребительских товаров дискреционного потребления (+26,8% г/г) и коммуникаций (+12,6% г/г). Снижение прибылей
ожидается в нефтегазовом секторе (-48,3% г/г), секторе материалов (-31,4% г/г), секторе здравоохранения (-16,8% г/г) и секторе
информационных технологий (-3,7% г/г).
Наибольший интерес будут представлять не сами результаты компаний за прошедший квартал, а комментарии менеджмента и
прогнозы на будущее в сравнении с ожиданиями консенсуса. Основная интрига заключается в том, что снижающиеся индексы
деловой активности, которые, как видно на графике ниже, исторически демонстрировали высокую корреляцию с будущей
динамикой прибыли, указывают на вероятное ухудшение динамики прибыли в 3 и 4 кварталах, а вот агрегированный консенсус
аналитиков предполагает, что темпы роста прибыли выйдут в положительную зону и могут составить +0,3% г/г и +7,8% г/г в
3К23 и 4К23 соответственно.
Фокус Интернет компаний, занимающих влиятельную долю в индексе S&P 500, на повышении операционной эффективности
вкупе с окончанием цикла укрепление доллара являются положительными для прибыли факторами. Но разница в прогнозных
темпах роста между двумя подходами выглядит слишком значительно, чтобы объясняться только этим.
Дополнительным фактором, вероятно, является то, что анализирующие отдельные компании аналитики инвестиционных
банков составляя прогнозы опираются на презумпцию продолжения экономического роста, редко делая поправки, чтобы
учесть повышенную на горизонте следующих 6-12 месяцев вероятность рецессии в экономике. Такая позиция отлично работает
большую часть времени, когда экономический рост остается положительным, но не работает в разворотных точках цикла. Если
на фоне отложенного эффекта прошедшего за последний год ужесточения ДКП, рецессия в США все же будет, то текущие
прогнозы аналитиков по выручке и прибыли окажутся слишком оптимистичны, и начавшийся во второй половине прошлого
года цикл снижения прогнозов по прибыли может возобновиться, что окажет давление на цены акций и рисковых активов.
![](/upload/medialibrary/47a/content_img.png)
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была в очередной раз разнонаправленной. В США статистика была в целом умеренно позитивной, однако это только повысило вероятность повышения ставки ФРС и привело к коррекции на рынке. Кроме того, отметим сильные
данные по Бразилии и откровенно слабые по Германии. Китайская статистика была в целом приемлемой, если закрыть глаза на тот факт, что страна, в отличие от всего остального мира, пытается разогнать у себя экономический рост и соответственно инфляцию. Но с заявленной целью власти пока справляются плохо.
На этой неделе выйдет довольно много статистики, причем в основном касающейся торгового баланса и уровня инфляции в развитых и крупнейших развивающихся странах. Особенный интерес вызывает
потребительская инфляция в США в июне, торговый баланс Китая за июнь и ВВП Великобритании за май. В Еврозоне ждем значения по торговому балансу и промышленному производству за май. По России будут важны цифры как по потребительской инфляции в июне, так и торговый баланс за май. Последнее
особенно важно в свете текущих проблем с
финансированием бюджета страны.
триггером для кризисов и существенных колебаний в прибыли компаний, то сейчас все перешли в «сервисную» эпоху. Это сделало рынок более устойчивым, простой пример – продажа MS Office по подписке, а не бессрочной лицензии, делает финансовый поток Microsoft значительно стабильнее. В связи с этим больший вес начали занимать продажи в
ритейле, но и на промышленность обращать внимание также стоит.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. 1,06%, за 6 мес. 4,29%, за 12 мес. 2,63%, за 36 мес. 17,14%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,37%, за 6 мес. 1,60%, за 12 мес. 18,67%, за 36 мес. 11,36%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -0,83%, за 6 мес. 12,31%, за 12 мес. 28,89%, за 36 мес. -20,48%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -4,43%, за 6 мес. 3,61%, за 12 мес. 13,02%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,57%, за 6 мес. 0,31%, за 12 мес. 9,16%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных