-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 29.03.2021
Еженедельный обзор рынков
-
Индекс S&P 500 вырос на 1,5% и достиг нового исторического максимума. В США ускоряется вакцинация: 16% населения уже полностью вакцинированы и каждый день вакцинируется примерно 1% населения.
-
Российский рынок смог удержаться в нейтральной зоне благодаря рублю. Тем не менее в долларовом выражении российский индекс все же упал, уступив глобальным площадкам. В этот раз аутсайдерами оказались такие компании growth сегмента российского рынка как Yandex, Ozon, Mail.ru Group и другие, что в целом соответствует движению подобных бумаг и на мировых рынках. Тем временем продолжают отчитываться российские компании за 4К20. Отличные результаты, а также многообещающие планы обнародовали три крупнейших девелопера, залитистингованные на московской бирже (ПИК, ЛСР, Эталон), а представители отрасли электроэнергетики в лице Россетей и ФСК ЕЭС, напротив, отчитались в нейтральном ключе. Отдельного внимания стоят бумаги Норникеля, которые двигались зигзагами всю неделю на фоне противоречивых новостей. Однако уже в понедельник с утра бумаги вкупе с акциями Русала прибавляют более 5% после анонсированного намерения менеджмента выделить Быстринский ГОК в отдельную компанию в пользу своих акционеров. Как сообщили в Русале, свою 14%-ую долю в проекте компания намерена продать за 570 млн долл.
-
Нефть – в боковике на фоне противоречивых новостей. После американских горок на нефтяном рынке из-за ситуации в Суэцком канале цены на черное золото стабилизировались и движутся в боковике в предвкушении результатов встречи ОПЕК+ 1 апреля. Пока неясно, как будут действовать участники нефтяного альянса, среди которых находятся как сторонники дальнейшего послабления ограничений, так и сторонники их сохранения. Еженедельная статистика в США была умеренно негативной: запасы нефти в стране выросли на 1,9 млн бар. (ожидали роста на 0,7 млн бар.), добыча выросла на 100 тыс бар. в сутки до 11 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 6 до 324 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Доходности евробондов стабилизировались при незначительном снижении ставок US Treasuries на 2-5 б.п. Турецкие облигации рухнули в цене почти на 6% после неожиданной смены главы ЦБ. После существенного всплеска безрисковых ставок в первые 3 недели марта (для US Treasuries 10Y на 30 б.п. до 1,7%) фактор возобновления lockdowns в ряде стран мира, в частности европейских, привели к сокращению «аппетита к риску» и, как следствие, умеренному снижению доходностей UST. Несмотря на это, приток средств в еврооблигационные фонды развивающихся стран продолжился и на прошлой неделе ($400 млн), а совокупно с начала 2021г (~$20 млрд) находится вблизи максимальных уровней за предыдущие 5 лет. Мы полагаем, что это обусловлено «спросом на доходность» инвесторов и объясняет сохранение узких спредов доходностей к UST. Тем не менее при дальнейшем повышении ставок UST существует потенциал для более значительного роста доходностей евробондов (на ~40-100 б.п.), что подкрепляет наш тезис о позиционировании портфелей с умеренной дюрацией около 3 лет.
Еще одним «черным лебедем» в 2021г стала неожиданная смена главы ЦБ Турции Н.Агбала после очередного подъема процентной ставки (на 200 б.п. до 19%), что вызвало недовольство у президента Р.Т.Эрдогана, который назначил нового руководителя-сторонника низких ставок. Рынок отреагировал обвалом курса турецкой лиры к доллару на 11% за неделю, а рост доходности турецких евробондов составил 150 б.п. Таким образом, доверие рынка к проведению независимой и жесткой монетарной политики ЦБ с осени 2020г, направленной на сдерживание растущей инфляции, было полностью подорвано. Схожая ситуация наблюдалась весной-летом 2018г, когда бездействие монетарных властей на проинфляционные риски, в т.ч. из-за политического давления, привело к масштабной девальвации курса лиры и оттоку капитала из страны. Текущий всплеск доходностей в 150 б.п. сопоставим с периодом «1-й волны» распродаж в 2018г (~200 б.п.). Однако мы не торопимся формировать позицию в турецких евробондах с YTW 6,5% из-за неопределенности действий назначенного главы регулятора, пассивная позиция которого может привести к дальнейшему ослаблению курса лиры с учетом сокращения FX-резервов и усилению инфляционных рисков.
Цены рублевых облигаций почти не изменились по итогам волатильной недели. Сохранение опасений инвесторов о возможном принятии санкций США в отношении России вызвало рост волатильности на рынке, а доходности ОФЗ повышались на 25 б.п. Отметим, что продажи в сегменте гос.долга проходили на возросших оборотах (выше среднедневного за месяц в 1,2 раза). Однако пауза с ожидавшимся рынком объявлением ограничительных мер способствовала некоторому восстановлению цен. Корпоративные выпуски снизились в цене на 0,2%, отражая процесс нормализации узкого спреда к ОФЗ. По нашим оценкам, возросшие доходности облигаций представляют интерес для тактического наращивания дюрации портфелей. Тем не менее в условиях санкционных рисков мы полагаем, что эта тактика может быть оправдана лишь при условии наличия достаточной «прочности» в премии по доходности.
Комментарий по глобальному рынку акций
Несмотря на снижение доходностей по US Treasuries с годовых максимумов, прошедшая неделя не принесла много радости инвесторам в технологические компании. Индекс NASDAQ Composite закончил неделю в минусе, несмотря на общий позитивный фон и рост S&P 500 на 1,5%. При этом мы продолжаем видеть перераспределение средств из компаний роста в стоимостные акции и акции циклических компаний. Почти во все крупнейшие биржевые value ориентированные фонды идут новые деньги и почти из всех крупнейших growth фондов деньги забирают.
При этом нельзя сказать, что этот год складывается для технологических компаний хуже ожиданий. Более того, те компании, которые недавно публиковали свои отчетности (у которых квартал заканчивается либо в январе, либо в феврале), показывали результаты и прогнозы лучше ожиданий. Особенно отметим здесь компании из сектора Software: Adobe, Crowdstrike, Okta. При этом индекс акций разработчиков ПО с февральских максимумов снизился на 12%.
Излишний пессимизм в отношении акций технологических компаний виден и в расширяющемся спреде между текущей ценой и таргетами от sell-side аналитиков. Например, средний потенциал роста по индексу NASDAQ Composite составляет уже 20%, что характерно только для серьёзных рыночных коррекций. А для компаний из группы Value ситуация противоположная и многие из них оценены уже выше целевых уровней. Это говорит о том, что ожидания для циклических компаний перед началом сезона отчетностей уже достаточно высокие и просто хороших результатов будет не достаточно, чтобы их оправдать. Ну а для технологических компаний ситуация противоположная: им не обязательно повышать годовой прогноз, и достаточно просто отчитаться чуть лучше ожиданий.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была неоднозначной. С одной стороны, наметился спад на рынке недвижимости США, снизились заказы на товары длительного пользования, а также сократились доходы и расходы населения. С другой стороны, наметилось улучшение по первичным пособиям по безработице, что вскоре отразится на статистике по рынкам труда. Финальная оценка ВВП США за 4 квартал была улучшена на 20 базисных пунктов. В январе в Великобритании снизилась безработица, но учитывая статистику по коронавирусу, эти данные совсем не актуальны.
На этой неделе США отчитаются по рынкам труда за март, есть все основания ожидать сильного прироста рабочих мест и снижения безработицы. США и Китай отчитаются по индексам деловой активности в промышленности, консенсус прогнозирует небольшой рост показателей. Европейские страны представят первую оценку по мартовской инфляции, ожидания на уровне 0,5-0,7% могут быть слишком оптимистичными. Высокая волатильность сохранится и на этой неделе, а макроэкономическая статистика останется одним из основных факторов.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 2,54%, за 6 мес. 2,18%, за 12 мес. 4,25%, за 36 мес. 15,73%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 6,66%, за 6 мес. 11,58%, за 12 мес. 18,62%, за 36 мес. 13,20%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 6,72%, за 6 мес. 2,89%, за 12 мес. 52,63%, за 36 мес. -19,75%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 5,06%, за 6 мес. -2,48%, за 12 мес. 33,19%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 2,90%, за 6 мес. 5,76%, за 12 мес. 19,74%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных