Еженедельные обзоры

Еженедельный обзор рынка 25.11.2019

Еженедельный обзор рынков

  • Отсутствие прогресса в переговорах несколько притормозило рост рынка. Несмотря на первое недельное снижение рынка акций с начала октября, индекс S&P 500 удержался выше 3100 пунктов, а в понедельник может вернуться к историческим максимумам.
  • Российский рынок закрыл неделю в нейтральной зоне. На прошлой неделе российский индекс показал символический рост на 0,4%, несмотря на более существенное повышение рублевой стоимости нефти. Самой громкой новостью стало очередное размещение акций Газпрома в размере 3,6% от капитала. Несмотря на то, что размещение прошло с весомым дисконтом, рынок воспринял информацию позитивно: полученные средства компания может использовать для сокращения долговой нагрузки или финансирования капитальной программы. Менее успешно прошло SPO Детского Мира, акции которого зафиксировали почти 4%-й убыток за неделю. С другой стороны, отметим рост бумаг АФК «Системы» на 5% на той же новости: ожидается заметное снижение долгового бремени компании. Нельзя обойти вниманием и Яндекс, который вырос на внушительные 12,5% в связи с предложенным вариантом решения проблемы с иностранным владением и анонсом программы выкупа акций. Также отметим позитивную отчетность МТС и продолжающуюся коррекцию Норникеля на фоне падения цен на сам никель.
2019-11-26_16-10-30.png
  • Нефть подросла на 1% на фоне растущего оптимизма касательно торговых переговоров. Основными причинами роста явились приглашение американской делегации в Пекин для дальнейших переговоров по торговой сделке и продолжающиеся беспорядки в Иране и Ираке, что усилило геополитические риски в регионе. Минэнерго США выпустило ежемесячный отчет по бурению: организация ожидает роста сланцевой добычи на 49 тыс. бар. в сутки в декабре, что говорит о сезонном замедлении роста. Еженедельная статистика в США в целом была нейтральна: запасы нефти в стране снизились на 0,6 млн бар. (ожидали рост на 1,1 млн бар.), добыча осталась неизменной на уровне 12,8 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 3 до 671 единицы.

Рисунок 1. Индекс S&P 500

2019-11-26_16-10-46.png

Неделя на американском рынке акций

Прошедшая неделя не принесла существенных изменений в настроения инвесторов, хотя были достаточно интересные новости относительно торговой сделки. В частности Трамп выпустил два противоречивых заявления: он поддержал протестующих в Гонконге и рассказал о скором подписании торгового соглашения. Эти заявления хорошо иллюстрируют наше отношение к торговой сделке: соглашение все ближе, но напряжение между США и Китаем остается достаточно высоким. Это напряжение может не помешать подписанию промежуточной сделки, но, вероятно, заставит понервничать инвесторов в будущем.

Несмотря на то, что значимость сезонных трендов на рынках акций обычно сильно преувеличивают, картина, которую мы наблюдаем сейчас, встречается достаточно часто под конец года:

  • Мощный рост рынков в IV квартале
  • Падение индекса VIX до локальных минимумов к концу года
  • Снижение потенциала роста акций до <10% по S&P 500

Подобное случалось 6 раз за последние 14 лет: в 2004, 2006, 2013, 2014 (здесь VIX все же вырос в последний день торгов), 2016 и 2017. В среднем индекс S&P 500 снижался на 0,2% в январе после мощного IV квартала. При этом в половине случаев падение рынка было в районе 3%. С другой стороны в январе 2018 года индекс S&P 500 вырос на 5%.

Может ли торговая сделка и хорошая макроэкономическая статистика обеспечить предновогоднее ралли в этом году? Да, может. Будет ли этого достаточно для продолжения роста в начале следующего года? Нет, без сильной корпоративной отчетности за IV квартал рынки вероятно скорректируются.

Рисунок 2. Индекс волатильности VIX упал до минимумов с начала «торговых войн»

2019-11-26_16-11-04.png

Макроэкономическая статистика

На прошедшей неделе макроэкономический фон был нейтральным. Данные по рынкам недвижимости США самую малость не дотянули до прогноза, но цифры очень хорошие. Уверенность потребителей возросла, а индекс опережающих индикаторов немного упал, но это было ожидаемо. Подрос индекс деловой активности в промышленности от агентства Markit, это предварительная оценка, но она чаще всего очень близка к финальным данным. Продолжают расти первичные обращения за пособиями по безработице, пока не ясно, это сезонный фактор или действительно ухудшение.

2019-11-26_16-11-22.png

На этой неделе продолжится публикация данных по рынкам недвижимости США, ожидается рост продаж по первичке. Также выйдет первое уточнение ВВП за 3 квартал, консенсус не ждёт изменений. Рост частных доходов и расходов должен сохранить прежнюю динамику. В Европейских странах выйдут предварительные данные по инфляции за ноябрь, а в Италии и Франции опубликуют финальное уточнение по ВВП. В Китае государственное статистическое бюро опубликует индекс деловой активности в промышленности за ноябрь, планируется небольшой рост показателя, но всё ещё ниже нейтрального уровня. Мы не ждём больших сюрпризов по статистике и существенных движений рынка на этом.

2019-11-26_16-11-39.png


ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.

«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных