-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 25.10.2021
Еженедельный обзор рынков
-
Индекс S&P 500 вторую неделю подряд прибавляет 1,6%. Вторая отчётная неделя мало отличалась от первой, большинство компаний отчитались лучше ожиданий. Отметим сильную коррекцию в акциях SNAP на хороших цифрах за квартал, но существенном снижении прогноза. Компания отметила общий для интернетрекламы негативный фактор, в условиях резкого снижения складских запасов у компаний пропадает необходимость в рекламе. Тем не менее это явно временное влияние, но завязанные на рекламу компании вроде Facebook снизились ещё до собственной отчётности.
-
После нескольких недель роста российский рынок перешел к коррекции, потеряв 1,5%. Впрочем, большая часть падения была компенсирована укреплением рубля на 1%, который показал динамику даже лучше, чем нефтяные цены (+0,8% за неделю). В корпоративном мире продолжается сезон отчетностей за 3К21: слабые результаты показал ММК, а Северсталь и НЛМК отчитались в нейтральном ключе. Также отметим нейтральные операционные данные Норникеля, Фосагро и Эталона за 3К21, решение правительства обнулить экспортные пошлины на алюминиевые сплавы, утверждение инвестиционной программы Газпрома на 2021 и запуск банком Тинькофф направления Тинькофф E-commerce, предлагающее широкий сервис МСБ в части онлайн-продаж.
-
Нефть выросла в стоимости на 1%, обновив локальные максимумы. Ослабление ограничений на путешествия в США, падение запасов в Кушинге и приближение зимы повышает спрос на топливо и удерживает нефтяные котировки у максимальных значений. Минэнерго США выпустило отчет по бурению: организация ждет роста сланцевой добычи на 77 тыс бар. в сутки в ноябре, из которых 62 тыс бар. в сутки приходится на Пермский бассейн. Еженедельная статистика в США была позитивной: запасы нефти в стране снизились на 0,4 млн бар. (ожидали рост на 1,3 млн бар.), добыча сократилась на 0,1 до 11,3 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 2 до 443 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Цены глобальных евробондов снизились в пределах 0,5% при росте ставок UST 10Y до 1,70% из-за возросших инфляционных рисков. Продолжение роста инфляционных ожиданий в США (на горизонте 5 лет до 2,9% - максимального уровня с 2005г) способствовало переоценке рынком прогнозов по скорости ужесточения монетарной политики Федрезерва, что отразилось в дальнейшем росте ставок UST. Ввиду факторов «ястребиной» позиции регулятора после заседания FOMC в сентябре, а также повышения цен на углеводороды на фоне энергокризиса в Европе и Китае ожидаемое количество подъемов ставки ФРС на 25 б.п. к концу 2022г составляет >2 раз, т.е. до уровня >0,75%. Отметим, что более жесткая риторика Дж.Пауэлла в отношении повышенного уровня инфляции на более длительный срок лишь подтверждает возросшие инфляционные риски. ОФЗ скорректировались в цене на 0,5-2,0% после ужесточения позиции ЦБ РФ на опорном заседании в пятницу. Ключевая ставка повышена на 75 б.п. до 7,50%, ожидается ее дальнейший подъем. Несмотря на возобновление притоков средств нерезидентов вплоть до заседания ЦБ РФ, цены ОФЗ и корпоративных выпусков находились под давлением из-за повышения безрисковых ставок UST. Кроме этого снижению цен способствовали растущие инфляционные риски после публикации данных о возобновлении роста потребительских цен за неделю с 0,22 до 0,26%. С начала октября по 18 число инфляция составила 0,6%, что существенно выше уровня инфляции за предыдущие 5 лет, а по итогам месяца, вероятно, окажется максимальной с 2007г. Именно высокая инфляция в РФ (с начала года уже составляет 6%) и наличие проинфляционных рисков способствовали ужесточению позиции ЦБ РФ на заседании в пятницу.
Регулятор повысил уровень ключевой ставки сразу на 75 б.п. до 7,50% vs. прогноз +25/50 б.п., что стало полной неожиданностью для рынка ровно как и курс ЦБ на дальнейшее ужесточение монетарной политики в 2021-23гг. В результате жесткого сигнала ЦБ кривая ОФЗ сместилась вверх на участке 2-10 лет на 35-50 б.п. по итогам недели. Во-первых, в очередной раз был пересмотрен прогноз по инфляции на 2021г (с 5,7-6,2% до 7,4-7,9%) при повышенных инфляционных ожиданиях. Это предполагает все большее отклонение от таргета ЦБ и вынужденное ужесточение позиции для сдерживания инфляции и возвращения ее к 4,0-4,5% к концу 2022-2023гг. Во-вторых, прогноз по средней ключевой ставке был существенно повышен с 6,0-7,0% до 7,3- 8,3% в 2022г и на 0,5% до 5,5-6,5% в 2023г, что означает наличие потенциала для повышения ставки на ближайших заседаниях. По заявлениям Э.Набиуллиной ключевая ставка вернется в нейтральный диапазон не ранее середины 2023г. Примечательно, что в отличие от заседания в июле, когда ставка была повышена на 100 б.п. и рынок начинал «выкупать длину» на ожиданиях способности ЦБ обуздать инфляцию для ее возвращения к цели 4%, текущая ситуация характеризуется наличием повышенной неопределенности в отношении инфляционной траектории, что требует дополнительной премии в доходности. Поэтому пока мы считаем преждевременным наращивать экспозицию на долгосрочные выпуски ОФЗ.
Комментарий по глобальному рынку акций
На фоне восстановления экономики после пандемии и высоких цен на ресурсы одними из основных бенефициаров стали циклические компании. Отражение этого мы находим в высокой корреляции динамики крупных цикличных компаний относительно крупных защитных с индексом деловой активности в промышленности. При этом индикатор скорее запаздывающий, так что предсказать будущие результаты по нему не удастся. Но если мы сможем спрогнозировать сам индекс, то из этого можно сделать выводы и по части циклических компаний.
С одной стороны, исторические данные говорят о том, что индекс стремится вернуться к состоянию равновесия в 50 пунктов. Что логично, деловая активность не может постоянно расти месяц к месяцу, это не экономика и у неё есть пределы. Из этого мы делаем вывод, что из текущей ситуации циклические компании вряд ли будут выглядеть лучше остального рынка. Действительно, тот же банковский сектор чувствовал себя лучше широкого рынка в этом году и начинает выглядеть дорого.
Но, с другой стороны, в любой формуле из двух составляющих остаётся вопрос, изменение пропорции будет происходить из-за числителя или знаменателя? Пойдут ли циклические компании вниз или остальной рынок будет показывать опережающий рост – предсказать довольно сложно. Мы придерживаемся сбалансированного подхода и сохраняем в портфелях отдельные цикличные истории, но основную ставку всё же делаем на ту часть, которая по выше обозначенным наблюдениям должна в будущем показать более впечатляющие результаты.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была в основном негативной. В США скорректировалось промышленное производство, хотя рынок ждал роста. Также хуже ожиданий вырос индекс опережающих индикаторов, а предварительная оценка индекса деловой активности в промышленности по версии Markit ушла ниже 60. Строительство новых домов в сентябре снизилось относительно прошлого месяца, также в худшую сторону уточнён предыдущий показатель. Из позитива отметим хорошие цифры по вторичному рынку недвижимости. В Великобритании второй месяц падают продажи в ритейле, но при этом рост инфляции сильно замедлился.
На этой неделе выйдет большой объём данных. США и европейские страны предоставят первые оценки роста ВВП за 3 квартал. В США аннуализированный показатель постепенно приближается к нормальным допандемийным уровням. В Европе рост ожидается на уровне 2 процентов. Также выйдут данные по инфляции, как и в остальном мире, она держится на локальных максимумах. В США выйдут данные по частным доходам и расходам, консенсус ждёт падения доходов населения при сохранении расходов. На этой неделе на рынках сохранится высокая волатильность, основной вклад внесут сезон отчётностей и важная макростатистика.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных