-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 21.06.2021
Еженедельный обзор рынков
-
Американский рынок акций потерял 2% за неделю. Поводом для коррекции стали опасения, что ФРС начнет повышать процентные ставки уже в 2022 году. На этом фоне доходность по 2-летним US Treasuries подскочила до 0,25%, а по 10-летним снизилась. Инфляционные ожидания также снизились до минимумов с начала марта. Такое движение привело к «обратной ротации» из циклических секторов в технологические: индекс NASDAQ завершил неделю в небольшом минусе, а индекс S&P Pure Value рухнул почти на 7%.
-
Российский рынок скорректировался на 1%, следуя за глобальными площадками. Учитывая ослабление рубля на 1%, российский индекс двигался вровень со своими зарубежными аналогами, потерявшими около 2% за неделю. Из основных корпоративных новостей отметим неплохие результаты АФК Система за 1К21, объявление выкупа акций Акрона и намерение ЛСР делистинговаться с лондонской биржи, в связи с чем последний объявил выкуп GDR с небольшой премией в 3%. Также стоит внимания продолжающаяся экспансия Ленты, которая приобретает региональную розничную сеть Семья за 2,35 млрд рублей, планы VEON продать часть сотовых вышек и намерение менеджмента X5 закрыть гипермаркеты «Карусель» и найти партнера для развития своего онлайн-бизнеса.
-
Нефть прибавила еще 1%, продолжая двигаться в восходящем тренде. После заседания ФРС бычий настрой инвесторов на сырьевых рынках все же сошел на нет, хотя нефть и смогла удержаться у локальных максимумов. Тем не менее вопрос ядерной сделки с Ираном ровно как и ограничение нефтяного импорта властями Китая для частных игроков продолжают оказывать давление на цены. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти в стране сократились на 7,4 млн бар. (ожидали падение на 2,7 млн бар.), добыча выросла на 200 тыс бар. в сутки до 11,2 млн бар. в сутки, достигнув локального максимума, а количество вышек увеличилось на 8 до 373 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
На глобальном рынке евробондов наблюдалась умеренная ценовая коррекция, несмотря на снижение ставок US Treasuries. ФРС неожиданно ужесточила риторику, прогноз по процентной ставке в 2023г предполагает ее повышение на 50 б.п. до 0,75%. Основным событием прошедшей недели стало заседание FOMC, по итогам которого началось обсуждение вопроса о сворачивании программы выкупа активов, а тональность изменилась на более жесткую. Федрезерв отмечает восстановление экономики ускоренными темпами в 2021г и повысил прогноз подъема ВВП с 6,5 до 7,0%. Проинфляционные риски остаются повышенными в среднесрочной перспективе, поэтому ожидания по росту базовой инфляции в этом году были смещены в сторону повышения с 2,2% в марте до 3,0% г/г. Пока такой значительный пересмотр касается только 2021г, однако регулятор отметил возможные риски более устойчивого повышения инфляции в будущем. Наиболее неожиданным для рынка оказался обновленный прогноз по процентной ставке, который приобрел «ястребиный» характер. Количество членов, ожидающих повышения ставки в 2022г, выросло до 7 по сравнению с 4 в марте, а в 2023г – до 13 с 7. Медианный прогноз на 2023г предполагает рост ставки с 0,25 до 0,75%, тогда как в марте изменений не ожидалось, причем 7 из 18 членов прогнозируют ставку в диапазоне 1,00-1,75%.
Следствием «более жестких» результатов FOMC стало укрепление индекса USD на 1,8% и рост коротких ставок UST на 10 б.п. по итогам недели. При этом долгосрочные ставки UST снизились на 15-20 б.п. после дня заседания, что (было неожиданным для нас), вероятно, связано с рыночным тезисом о временном ускорении инфляции, поскольку ожидается замедление инфляции после 2021г до ~2%. Кроме того, фактор избыточной ликвидности в банковской системе США, а также закрытие коротких позиций по UST способствовали снижению ставок длинных выпусков. Таким образом, угол наклона кривой доходностей UST уменьшился (на участке 2-10 лет примерно на 25 б.п.). Тем не менее, мы считаем, что по сравнению с предыдущими рецессиями (см.график) спред доходностей еще весьма далек от «пиковых» уровней. Вкупе с постепенной нормализацией доходностей UST по мере сокращения программы монетарного стимулирования ФРС и подъема процентной ставки мы ожидаем возвращения ставки UST 10Y к отметке 2% на горизонте от 6 месяцев.
Рублевые облигации показали скромное снижение цен на 0,1%. Ценовая динамика на рынке рублевого долга была весьма неоднородной для различных участков кривой доходностей. Короткие ставки по-прежнему остаются под давлением (прирост +15 б.п.) из-за ожиданий по дальнейшему ужесточению монетарной политики ЦБ РФ. Отметим, что ЦБ Бразилии на прошлой неделе в 3-й раз повысил процентную ставку на 75 б.п. с начала года и прогнозирует следующие шаги по подъему ставки. Длинные выпуски ОФЗ, наоборот, подросли в цене на 0,5% на вероятном замедлении инфляции после «пика» в ближайшие месяцы. При этом 10-летние ОФЗ показали опережающую динамику по сравнению с долгом развивающихся стран, в т.ч. на фоне нейтральных результатов встречи В.Путина и Д.Байдена и некоторого сокращения страновой риск-премии.
Комментарий по глобальному рынку акций
Главным событием прошедшей недели было заседание ФРС, которое, с одной стороны, не принесло ничего нового в плане отношению к инфляции, с другой стороны, ожидания по началу повышения процентных ставок все-таки несколько сдвинулись с середины 2023 года на начало 2023 года (или даже на конец 2022).
Мы уже успели привыкнуть, что небольшие движения доходностей на долговом рынке могут провоцировать сильные изменения на рынке акций. Так случилось и на прошлой неделе, по итогам которой индекс S&P 500 потерял 2%. Однако, изменение S&P 500 говорит о реальном движении рынков очень мало. Больше информации даст изменение различных классов акций и секторов. Например, индекс S&P Pure Value на прошлой неделе потерял почти 7% и 8,5% за 2 недели. За аналогичный период (2 недели) индекс NASDAQ Composite вырос на 1,5%. Также отметим мощный рост акций убыточных технологических компаний, которые за 2 недели прибавили почти 10%.
Несмотря на сильное расхождение между Growth и Value, мы считаем, что время возвращаться в циклические сектора ещё не пришло. История показывает, что для изменения таких тенденций нужны какие-то сильные драйверы роста, а не просто небольшое изменение в доходностях на облигационном рынке. А таких драйверов роста на горизонте не видно.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была в основном негативной. В США продажи в ритейле снизились сильнее ожиданий, схожая динамика наблюдалась в Великобритании. В Китае продажи также оказались хуже консенсуса, но рост всё ещё остался на довольно высоком уровне. Рост промышленного производства немного ускорился в США, но замедлился в Китае. Производственная инфляция в США и потребительская в Великобритании продолжили расти, что сейчас воспринимается скорее негативно. ФРС оставил ставку без изменений, но обозначил примерные тайминги по поднятию ставок, что негативно сказалось на фондовом рынке.
Строительство новых домов в США выросло относительно предыдущего месяца, но показатель оказался хуже ожиданий консенсуса. В целом в последние месяцы могло сложиться ощущение, что на рынке недвижимости США наметился разворот, но если мы посмотрим на график, то текущие уровни выглядят вполне оптимистично.
На этой неделе основным поставщиком статистики будут США. В начале недели продолжится публикация майских данных по рынкам недвижимости, ожидания по первичному и вторичному рынкам разнонаправленные, но в целом на уровне прошлого месяца. Также будет опубликована первичная оценка индекса деловой активности в промышленности по версии агентства Markit, консенсус ждёт небольшого снижения. По финальной оценке роста ВВП за 1 квартал мы не ждём изменений. В конце недели пройдёт заседание ЦБ Англии, а США отчитаются по частным доходам и расходам. В отсутствие стимулирующих выплат показатели постепенно становятся более информативными. Неделя на фондовых рынках должна быть менее волатильной, чем предыдущая.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных