-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 21.02.2022
Еженедельный обзор рынков
-
На глобальных рынках продолжилась коррекция. Сезон отчётностей и макроэкономическая статистика отошли на второй план и теперь рынки целиком подвержены влиянию геополитического кризиса в отношениях России и НАТО. S&P за неделю потерял 1,5%, при этом более «рисковый» Russell 2000 вновь выглядел лучше с результатом -1%.
-
Российский рынок на прошлой неделе снова перешел к мощному снижению на фоне усиления геополитических рисков. В итоге российский индекс потерял более 4% в рублевом и более 5% в долларовом выражении. При этом рубль продолжил торговаться около 77 без особых изменений. И хотя все еще ожидается ряд переговоров на самом высоком уровне, рынок переключил свое внимание на непрекращающиеся локальные стычки на Донбассе, что добавило негатива. Что касается корпоративных новостей, отметим запуск Сбербанком специального Ecommerce холдинга, анонс полностью цифрового оформления ипотеки со стороны TCS Group, сильную отчетность Яндекса за 4К21, а также нейтральные результаты НОВАТЭКа, Северстали, Газпром нефти и Ленты за тот же период.
-
Нефть потеряла около 1% в долларовом выражении на фоне слабой статистики в США и новостей касательно переговоров по «ядерной сделке». Рост геополитического напряжения в этот раз уступил влиянию «медведей». Последних мог поддержать очередной раунд переговоров по «ядерной сделке»: главный переговорщик со стороны Ирана заявил сегодня, что «стороны как никогда близки к соглашению», отметив, что осталось разрешить два из трех ключевых вопросов. Минэнерго США выпустило отчет по бурению: организация ожидает роста сланцевой добычи на 110 тыс бар. в сутки. Еженедельная статистика в США была умеренно-негативной: запасы нефти в стране увеличились на 1,1 млн бар. (ждали сокращение на 0,9 млн бар.), добыча осталась на уровне 11,6 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 4 до 520 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Глобальные евробонды снизились в цене на 0,5-1,0% на фоне перспектив ужесточения политики ФРС и напряженности вокруг Украины. Ценовая динамика на рынке евробондов продолжает определяться оценкой степени ужесточения политики ФРС при улучшении макропоказателей в США и сохранении инфляционного импульса не только в секторе потребления, но и промышленности. Риторика представителей Федрезерва остается «ястребиной», что обусловлено необходимостью сдерживать высокую инфляцию, вопрос о подъеме ставки на 25 или 50 б.п. в марте остается открытым. Протокол январского заседания FOMC не преподнес каких-либо «сюрпризов», из наиболее важного стоит отметить о планируемом сроке начала сокращения баланса активов со 2-й половины 2022г.
Рост ставок UST с начала недели сменился разворотом при возросших геополитических рисках вокруг Украины, по итогам недели 10-летняя ставка осталась на уровне ~1,9%. Евробонды потеряли в цене в среднем 0,7%, хуже рынка выглядели российские выпуски (-2,3%) изза санкционных рисков.
Цены рублевых облигаций продолжили снижение в пределах 1% при нарастании геополитических рисков. Волатильность на рынке рублевого долга остается повышенной из-за нестабильной ситуации вокруг Украины и эскалации напряженности в ДНР, ЛНР ближе к концу недели. Кривая доходностей ОФЗ сместилась вверх на 5-25 б.п. в зависимости от срока обращения выпуска. В этих условиях МинФин РФ был вынужден снова отменить аукционы по размещению ОФЗ. Отметим, что при этом ведомство не планирует сокращать план заимствований на текущий год, однако с высокой долей вероятности на первичный рынок МинФин вернется с флоатерами (ОФЗ с плавающей ставкой купона) в дополнение к классическим выпускам. Напомним, что подобная ситуация наблюдалась в сен-ноя’20, когда в коронакризисный год для выполнения программы по займам МинФин привлек ~3 трлн руб за 3 месяца, в первую очередь, за счет активного участия гос.банков в размещениях ОФЗ-флоатеров.
Недельная инфляция в РФ замедлилась с 0,29 до 0,13%, в основном за счет снижения цен волатильных составляющих (например, стоимость туристических поездок в Турцию упала на 6%). Рост стабильных компонент остается на уровне ~0,15%, что позволяет говорить о нахождении годовой инфляции вблизи пиковых величин. Однако существующая риск-премия за геополитическую неопределенность, вероятное сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне (не только из-за рисков ослабления курса рубля, но и высоких цен на нефть, сырьевые товары, продовольственную продукцию), скорее всего, побудит ЦБ продолжить повышать ставку. Поскольку регулятор оценивает переход монетарной политики от смягченной к нейтральной, то запас прочности над инфляцией в этих условиях, как мы полагаем, должен возрасти. При нейтральном режиме (реальная ставка 1-2%) и сохранении текущих темпов роста потребительских цен это транслируется в номинальную ключевую ставку 10-11%. В моменте мы сохраняем консервативным позиционирование портфелей, не торопясь формировать экспозицию на длинные ОФЗ.
![](/upload/medialibrary/fda/content_img.png)
![](/upload/medialibrary/eb3/content_img.png)
Комментарий по глобальному рынку акций
Несмотря на то, что на глобальных рынках сейчас больший вес имеют события на российско-украинской границе, мы рассмотрим другие рыночные факторы, которые вернутся на повестку, когда всё разрешится. Подходит к концу сезон отчётностей в США, из индекса S&P 500 отчиталось уже 420 компаний. Из них около 76% отчитались лучше ожиданий по очищенной чистой прибыли, а 70% по продажам. Несмотря на то, что последний квартал стал худшим в 2021 году, значения всё ещё близки к верхней границе нормы.
Особо отметим данные по выручке, так как они больше отражают дисбаланс в прогнозах рынка и хозяйственной деятельности компаний, ведь для улучшения результатов по чистой прибыли у компаний есть довольно большой инструментарий. Получается, что либо рынок слишком консервативно подходит к прогнозированию результатов компаний на фоне неопределённостей с коронавирусом, либо в экономическом плане текущие времена действительно одни из лучших. Как это обычно бывает, истина где-то посередине.
С начала года прогноз EPS по индексу S&P 500 поднялся с 220 до почти 223, при этом индекс потерял 8,8%. То есть на данный момент реализовывается наш негативный сценарий из стратегии, который предполагает «схлопывание» мультипликаторов на фоне хороших показателей по компаниям. В первую очередь это связано с неопределённостью по поводу цикла повышения ставок, высокой инфляции и высоких цен на нефть. Некоторые экономисты уже начинают говорить, что повышение ставки ФРС до 1% приведёт к рецессии в американской экономике в течение полугода.
Мы не берёмся давать такие смелые прогнозы, рецессия может случиться и вовсе без повышения ставки. Например, Германия сильно страдает от высоких цен на газ и уже по итогам первого квартала рискует уйти в официальную рецессию. Но пока что цифры по американской экономике выглядят довольно хорошо, рынки труда вышли на допандемийные уровни, хорошо себя чувствуют рынки недвижимости. И не сказать, что локомотивы американской экономики в лице ИТ гигантов сильно зависимы от стоимости привлечения кредитов. Скорее это может ударить по сильно закредитованным компаниям, которые ещё сильнее ухудшили свои позиции в последние годы, а также по населению. Но если верить статистике, население за время пандемии, наоборот, сумело нарастить запасы денежных средств и инвестиций.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была в основном положительной. США лучше ожиданий отчитались по росту продаж в ритейле и промышленному производству. Также существенно лучше ожиданий выросло промышленное производство в Европе, что довольно удивительно, так как крупнейшие экономики отчитались о падении показателя. В Китае замедлилась инфляция. Из негатива выделим рост первичных пособий по безработице, что может быть разовым всплеском, а также уход в отрицательную зону индекса опережающих индикаторов.
Хорошие цифры вышли по рынкам недвижимости США. Строительство новых домов немного сократилось относительно декабря, но продажи на вторичном рынке подтянулись в плотную к локальным максимумам.
На этой неделе выйдет небольшой объём статистики. Агентство Markit опубликует предварительный прогноз по индексу деловой активности в промышленности США за февраль. Ожидания позитивные. США отчитаются по частным доходам и расходам, уточнят рост ВВП за 4 квартал, а также закроют январский цикл отчётностей по недвижимости данными по первичному рынку. В целом неделя обещает быть крайне волатильной, при этом понедельник является выходным в США, а среда в России.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. 1,06%, за 6 мес. 4,29%, за 12 мес. 2,63%, за 36 мес. 17,14%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,37%, за 6 мес. 1,60%, за 12 мес. 18,67%, за 36 мес. 11,36%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -0,83%, за 6 мес. 12,31%, за 12 мес. 28,89%, за 36 мес. -20,48%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -4,43%, за 6 мес. 3,61%, за 12 мес. 13,02%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,57%, за 6 мес. 0,31%, за 12 мес. 9,16%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных