-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 16.08.2021
Еженедельный обзор рынков
-
По итогам недели индекс S&P 500 вырос на 0,7% и последние 4 дня переписывал исторические максимумы. Однако нельзя сказать, что рынок акций уверенно рос. На самом деле рост обеспечила небольшая часть крупных компаний. А вот индекс Russell 2000 по итогам недели снизился на 1%. Но хуже дела у быстрорастущих компаний (в том числе и тех, кто выходил на биржу через SPAC), акции которых по итогам недели подешевели в среднем на 3%.
-
Российский рынок вырос почти на 2%, опередив глобальных конкурентов. При этом ни рубль, ни нефть не показали какую-либо ярко выраженную динамику. В мире корпоративных новостей тоже была довольно тихая неделя. Отметим нейтральные отчетности X5, Юнипро, Русала, Алросы и Роснефти за 2К21, а также предъявление к выкупу почти 10% акционерного капитала Акрона (большая часть – квазиказначейские акции от дочерних структур).
-
Нефть закрыла неделю в нейтральной зоне. Падение уровня переработки нефти в Китае из-за снижения спроса было компенсировано восстановлением спроса в других частях света. Вышел краткосрочный прогноз от Минэнерго США: организация снизила прогноз цен на нефть с 67 до 66 долл за бар. в 2022, но при этом, однако, ожидает на 100 тыс бар. в сутки меньше добычи в США в 2022, а именно 11,8 млн бар. в сутки. Также ОПЕК опубликовал отчетность за июль: картель увеличил добычу на 640 тыс бар. в сутки, в первую очередь за счет Саудовской Аравии, которая традиционно поднимает производство в летние месяцы на фоне роста внутреннего потребления. Еженедельная статистика в США была умеренно негативной: запасы нефти в стране снизились на 0,4 млн бар. (ожидали рост на 0,2 млн бар.), добыча выросла на 100 тыс бар. в сутки до 11,3 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 10 до 397 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Глобальные евробонды показали умеренный ценовой прирост на 0,2-0,5% при неизменных ставках US Treasuries по итогам волатильной недели. Изменение цен евробондов в основном определялось макростатистикой в США, а ключевыми были данные по инфляции за июль. Как и ожидалось, рост потребительских цен замедлился по сравнению с июнем и в целом соответствовал консенсус-прогнозу. Месячная инфляция составила 0,5% vs. 0,9% в июне, а в годовом выражении осталась на уровне 5,4%. Отметим, что рост цен на подержанные автомобили и грузовики, который в апрелеиюне был ~+7-10% м/м и обусловил повышенную инфляцию, резко снизился до 0,2% м/м. Хотя данные указали на некоторое замедление роста потребительских цен в месячном выражении, это едва ли сможет стать весомым аргументом для ФРС, чтобы отложить дебаты/решение о сокращении программы выкупа активов, при этом ставка UST 10Y приблизилась к отметке 1,4%. На фоне улучшения ситуации на рынке труда ряд представителей Федрезерва заявил о необходимости перехода к постепенному сворачиванию монетарного стимулирования. Не исключено, что в случае сильных данных о новых рабочих местах за август об этом будет объявлено уже в сентябре.
Цены ОФЗ снизились на 0,2%, но спрос нерезидентов остается повышенным. МинФин продолжает серию успешных безлимитных аукционов по размещению ОФЗ, на прошлой неделе совокупный объем привлечения составил 110,6 млрд руб. Размер предлагаемой премии ко вторичному рынку остается умеренным в 4-5 б.п., а по уровню доходности «новые» выпуски превышают «старые» на 10-15 б.п., что отчасти обусловлено сравнительно низким объемом уже размещенных бумаг. Это делает их привлекательными для вложений, что подтверждается продолжающимся притоком средств в сегмент гос.долга, оказывая поддержку рынку облигаций. На конец июля доля иностранных инвесторов в ОФЗ выросла до 19,9% (+0,9% за месяц), а в классических выпусках с фиксированным купоном прирост составил 1,3% до 30,4%. В условиях стабилизации инфляции в силу сезонного фактора (недельный рост цен потребителей не выходил в положительную зону с 19 июля, включая нулевую инфляцию на прошлой неделе) и сокращения санкционной риск-премии спрос нерезидентов на рублевый долг повысился. Их притоки за последние 3 месяца почти полностью (на ~90%) компенсировали размер оттоков в фев-апр’21 в основном из-за санкционных опасений.
Не исключая сохранения тенденции в ближайшие недели, их экспозиция на ОФЗ будет зависеть не только от инфляционной траектории в РФ, но и дальнейшего курса ФРС, который может измениться в сторону ужесточения в осенние месяцы. На прошлой неделе именно внешний фактор определил ценовую динамику гос.бумаг. При росте ставок UST 10Y с 1,29 до 1,37% до публикации данных о неожиданно резком ухудшении настроений потребителей в США в августе доходность ОФЗ с погашением в 2031г подросла на 10 б.п. Короткие выпуски гос.долга и корпоративные облигации выглядели лучше широкого рынка, прибавив в цене 0,1-0,3%.
Комментарий по глобальному рынку акций
Конец 2020 года и начало 2021 запомнились многим инвесторам мощным ростом акций компаний, которые недавно выходили на IPO или размещались через SPAC. С ноября по середину февраля SPAC & NextGen IPO Index вырос на 55%. Ещё более впечатляющий результат показал индекс убыточных технологических компаний, основу которого составляют «вчерашние стартапы», которые из-за бурного роста бизнеса пока продолжают генерировать отрицательный денежный поток. Так вот, индекс убыточных технологических компаний за это время вырос на 84%. Вместе с ним рос ARK Innovation ETF, портфель которого состоит в основном из акций быстрорастущих (как правило убыточных) технологических компаний.
Однако с середины февраля всё изменилось, а индекс убыточных технологических компаний испытал 3 периода мощного андерперфоманса:
1) Середина февраля – конец марта. Акции убыточных компаний потерли почти 30%, в то время как S&P 500 был более-менее стабилен. Причина – рост доходностей на долговом рынке. Теоретически, рост доходностей должен увеличивать ставку дисконтирования, что сильнее снижает справедливую стоимость быстрорастущих компаний, чем развитых компаний с положительным денежным потоком.
2) Конец апреля – середина мая. Индекс убыточных компаний потерял более 20% за 2 недели, а индекс S&P 500 был лишь в небольшом минусе. На этот раз причина была в росте инфляционных ожиданий.
3) Июль и август. С конца июня акции убыточных компаний снизились на 12%, а индекс S&P 500 за это время вырос на 3%. На этот раз причина андерперфоманса в снижении аппетита к риску.
В итоге за последние полгода индекс убыточных технологических компаний отстал от S&P 500 на 37% и на 35% от индекса NASDAQ 100. При этом не важно, выходила компания на биржу через SPAC, IPO или уже давно была публичной. Фактор наличия прибыли был определяющим для динамики акций в последние 6 месяцев. Например, в секторе разработчиков ПО у 10 компаний с самой высокой EBITDA Margin акции выросли в среднем на 17% в последние 6 месяцев (из 10 только акции Trade Desk закончили эти 6 месяцев в небольшом минусе в основном из-за плохой отчетности в мае). Для сравнения, акции 10 компаний с самой низкой EBITDA Margin по итогам этих 6 месяцев снизились на 22% в среднем (выросли только акции Nutanix как раз на ожиданиях увеличения рентабельности).
При этом отметим, что доходности на долговом рынке и инфляционные ожидания прилично снизились с максимумов. В связи с этим мы считаем, что как только сентимент на рынке улучшится, акции убыточных компаний могут очень сильно опередить как S&P 500, так и NASDAQ 100.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была скорее негативной. С одной стороны, самый опасный для рынков индикатор – потребительская инфляция, осталась на уровне прошлого месяца и совпала с ожиданиями рынка. Также продолжили снижение первичные обращения за пособиями по безработице. С другой стороны, в Китае довольно сильно замедлился рост промышленного производства и продаж в ритейле, что привело к новой волне распродаж китайских компаний. В Великобритании снизилось промышленное производство вопреки ожиданиям роста.
Сильнее всего удивило падение индекса уверенности потребителей по версии университета Мичигана. Показатель упал ниже уровней марта 2020, хотя для этого не было никаких экономических предпосылок. Возможно, это реакция на новую волну штамма Дельта и опасений касательно эффективности вакцин.
На этой неделе также будет не очень много статистических данных. США отчитаются по ритейлу и промышленному производству за июль, консенсус ждёт небольшого снижения продаж в ритейле и роста промышленности на уровне прошлого месяца. Строительство новых домов в июле может ещё немного снизиться. Великобритания отчитается по ритейлу и безработице, а ЕС уточнит рост ВВП за 2 квартал. В целом неделя должна быть относительно спокойной, так как на каникулы ушли законодатели в США, но лучше не загадывать.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 2,54%, за 6 мес. 2,18%, за 12 мес. 4,25%, за 36 мес. 15,73%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 6,66%, за 6 мес. 11,58%, за 12 мес. 18,62%, за 36 мес. 13,20%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 6,72%, за 6 мес. 2,89%, за 12 мес. 52,63%, за 36 мес. -19,75%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 5,06%, за 6 мес. -2,48%, за 12 мес. 33,19%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 2,90%, за 6 мес. 5,76%, за 12 мес. 19,74%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных