-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 15.02.2021
Еженедельный обзор рынков
-
Ещё одна успешная неделя на рынке акций на фоне сильного снижения числа новых случаев заражения в США. Индекс S&P 500 вырос на 1,2%, индекс MSCI World растёт 10 дней подряд, за которые прибавил более 6%. Главным источником оптимизма служит ожидаемое согласование стимулирующего пакета и одновременное снижение числа случаев заражения.
-
Российский рынок вырос на 1%, следуя за нефтяными котировками и мировыми площадками. При этом российский индекс в долларовом выражении показал более солидный рост (2,3%), однако он был нивелирован укреплением рубля. Что касается корпоративного мира, российские компании продолжают публиковать отчетности за 4К20. Среди них отметим неплохую финансовую отчетность НЛМК и Роснефти, а также нейтральные операционные результаты Русала и Лукойла. Из других громких новостей отметим включение TCS Group в индекс MSCI Russia уже с конца февраля, что сулит притоки в размере 250-300 млн долл, а также неожиданный «камбэк» акций QIWI после запрета части операций ЦБ в конце прошлого года.
-
Нефть выросла на 5,2% благодаря улучшению ситуации с коронавирусом и сильной статистике. Свежая статистика по заболевшим коронавирусом вкупе с темпами вакцинации вселяют оптимизм в игроков нефтяного рынка. Минэнерго США выпустил краткосрочный прогноз: организация понизила прогноз цен Brent с 53 до 52 долл за бар. в 2021, но повысила с 53 до 55 в 2022 году. При этом также был снижен прогноз по добыче в США на 100 тыс бар. в сутки до 11 млн бар. в сутки в 2021 году, оценка добычи в 2022 (11,5 млн бар. в сутки) была оставлена без изменений. Кроме того, ОПЕК выпустил ежемесячный отчет: картель повысил добычу на 181 тыс бар. в сутки за счет возврата части объемов из Саудовской Аравии и Ирана. Еженедельная статистика в США была позитивна: запасы нефти в стране упали на 6,6 млн бар. (ожидали снижение на 0,8 млн бар.), добыча выросла на 100 тыс бар. в сутки до 11 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 7 до 306 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Цены евробондов на глобальном рынке почти не изменились, долгосрочные безрисковые ставки продолжили повышаться. Ценовая динамика евробондов широкого рынка Emerging Markets на неделе следовала за изменением безрисковых ставок. Повышение шансов на быстрое восстановление экономики и принятие фискальных стимулов формируют предпосылки для повышения инфляции (ожидания на 10-летнем горизонте превысили 2,2%, достигнув уровней 2014г). Кроме того, риск увеличения дефицита бюджета США оказывает давление на длинный участок кривой UST (+30-40 б.п. с начала года). Несмотря на умеренную фактическую инфляцию в США за январь 1,4% г/г при прогнозе 1,5%, за прошедшую неделю ставка UST 10Y выросла на 5 б.п. до 1,21%. Лучше рынка выглядели выпуски Мексики (+0,4%) при росте цен на нефть выше $60/барр.
На рынке рублевого долга наблюдалась ценовая коррекция на фоне высокой премии на аукционах МинФина и ужесточении тональности ЦБ РФ по итогам заседания по ключевой ставке. Слабые аукционы МинФина по размещению ОФЗ, как и на прошлой неделе, стали одним из основных факторов ценового давления на гос.бумаги. Несмотря на высокий спрос на классические выпуски ОФЗ с погашением в 2025г и 2031г совокупным объемом 121,4 млрд руб, объем привлечения составил 45 млрд руб, а предоставленная премия снова оказалась существенно выше обычной. Для 4-летнего выпуска она составила 17 б.п. к уровню закрытия понедельника. Изменившаяся тактика МинФина преподнесла негативный «сюрприз» для инвесторов, что связано не только со слабостью локального рынка с начала 2021г, но и низким процентом (менее 20%) выполнения квартального плана на 1 трлн руб. Однако мы полагаем, что риски предоставления широкой премии на аукционах по размещению классических выпусков ограничены ввиду снижения потребности МинФина в займах (при росте рублевой цены на нефть Brent с 3,100–3,400 до 4,500 руб/барр за последние 3-5 месяцев), а также риторики ведомства об отсутствии планов занять на рынке «любой ценой». В результате позитивный импульс, сформировавшийся до начала прошлой недели из-за ослабления санкционных опасений, сменился коррекцией.
Итоги заседания ЦБ РФ вновь стали элементом неожиданности для рынка: цикл снижения ключевой ставки завершен, в дальнейшем будут определяться сроки и темпы возврата к нейтральной политике (уровень ставки 5-6%). На наш взгляд, ужесточение тональности стало весьма резким по сравнению с декабрем 2020г, когда окно для понижения ставки оставалось открытым. Вероятно, основная причина – улучшение ожиданий по росту экономики и повышение прогноза по инфляции на 2021г на 0,2% до 3,7-4,2%. При этом базовый сценарий регулятора предполагает сохранение мягкой монетарной политики в текущем году. По нашим оценкам, в ценах среднесрочных ОФЗ уже учтен подъем ключевой ставки на 25 б.п. до 4,5%, что предполагает умеренный риск повышения доходностей облигаций.
Комментарий по глобальному рынку акций
С начала года индекс S&P 500 вырос на 5%, что является достаточно сильным движением за 1,5 месяца, но не каким-то экстраординарным. Особенно, если учесть, что в США прошел очень успешный сезон корпоративных отчетностей, который привел к пересмотру прогнозов по EPS на 5% вверх (в связи с этим мультипликаторы для S&P 500 не выросли, несмотря на рост рынков). Однако нельзя не отметить, что этот рост рынков спровоцировал новую волну обсуждений относительно адекватности оценок акций так, как будто бы акции выросли не на 5%, а на 15%. Мы считаем, что причина в том, что рост акций был неравномерным. Например, много классов акций, которые выросли на 10%+ с начала года:
• Индекс «второго эшелона» Russell 2000 вырос на 16% с начала года.
• Акции циклических компаний, на которые многие делали ставку в этом году, выросли уже более чем на 10%.
• Индекс NASDAQ Composite после +44% в прошлом году вырос ещё на 9% за 1,5 месяца этого года.
• С самых первых дней года на слуху у инвесторов акции с высоким short interest ratio (в том числе GameStop и AMC). Индекс таких компаний взлетел с начала года на 43%.
• Индексы акций тех компаний, которые недавно выходили на биржу (через IPO или SPAC) выросли с начала года в среднем на 18%.
Конечно, есть и те классы акций, которые не растут в последнее время, иначе индекс S&P 500 не вырос бы всего на 5%. Однако среди отстающих преимущественно «скучные» акции из защитных секторов: Utilities, Consumer Staples, Health Care (без учета биотеха). Эта тенденция (отставание защитных акций) началась ещё в прошлом году в результате чего индекс защитных акций S&P 500 Low Volatility впервые за 10 лет стал торговаться с дисконтом по мультипликаторам к основному S&P 500. Несмотря на то, что в этом году дисконт ещё расширился, мы пока не видим предпосылок для реванша со стороны защитных акций. Во-первых, восстановление экономики способствует опережающему росту циклических и высоковолатильных акций. Во-вторых, рост инфляционных ожиданий снижает аппетит к дивидендной доходности и к стабильным денежным потокам. В-третьих, защитные акции долгое время были переоценены и торговались с премией к S&P 500 по мультипликаторам, несмотря на более низкие темпы роста доходов. Отставание защитных акций создает неплохую возможность для поиска интересных идей в этом сегменте, однако в целом он все ещё не интересен для долгосрочного инвестора.
Макроэкономическая статистика
В последнее время большая редкость, когда большинство статистических показателей не дотягивают до ожиданий, но прошедшая неделя была именно такой. Вслед за Германией просадка по промышленному производству произошла во Франции и Италии, а в Великобритании рост оказался совсем небольшим. В Китае наблюдалась потребительская дефляция, выросли первичные обращения за пособиями в США. Из положительного только рост ВВП Великобритании за 4 квартал в 2 раза лучше консенсуса.
Несмотря на короткую неделю в США из-за празднования дня президента, именно США будут основным поставщиком статистики на этой неделе. В среду выйдут данные по продажам в ритейле и промышленному производству, консенсус ожидает восстановления роста первого показателя при замедлении роста второго. В четверг начнётся публикация январских данных по рынкам недвижимости, обновления локальных максимумов рынок не ждёт, но сохранить предыдущие уровни должны. Великобритания отчитается по продажам в ритейле, ожидания негативные. Учитывая дефицит внешних событий, влияние макроэкономической статистики на рынки должно увеличиться.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных