-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 14.02.2022
Еженедельный обзор рынков
-
Геополитическая напряжённость увела глобальные рынки в красную зону. S&P 500 за прошедшую неделю потерял 1,8%, основной негативный вклад внесло ускорение инфляции и рост геополитической напряжённости. При этом индекс компаний малой и средней капитализации Russell 2000 закрылся в зелёной зоне.
-
Российский рынок все же закончил неделю в зеленой зоне, несмотря серьезные распродажи к концу недели на фоне очередного усиления геополитических рисков. В итоге российский индекс прибавил более 2% как в рублевом, так и долларовом выражении. При этом рубль также ослаб, даже несмотря на поддержку со стороны нефтяного рынка. Самая главная корпоративная новость – это обвинение ФАС в адрес НЛМК, Северсталь и ММК в поддержании высоких цен на стальную продукцию на внутреннем рынке в 2021. Из других новостей отметим готовящуюся покупку со стороны Акрона азотных активов в Бразилии, сильные финансовые результаты Роснефти и Фосарго за 4К21, ожидаемо слабую отчетность Норникеля за 2П21, нейтральные операционные данные Русала, Полюса, Лукойла и EN+ за 4К21 и потенциальную продажу бумаг Русала со стороны ВЭБ в размере 3,15% от капитала.
-
Нефть подросла на 1,3% на фоне очередного усиления геополитической напряженности вокруг Украины и сильной статистики в США. Геополитика ровно как и неторопливый ОПЕК+ помогают удержать текущий повышательный тренд в нефтяных котировках. Минэнерго США выпустило краткосрочный прогноз: организация ждет цены Brent на уровне 87 и 75 долл за бар. в 2К22 и 4К22 соответственно, а также еще подняло прогноз по добыче в стране до 12 и 12,6 млн бар. в сутки в 2022 и 2023 соответственно (ранее ожидало 11,8 и 12,4 млн бар. в сутки). Также ОПЕК опубликовал отчет за январь: картель увеличил производство всего на 64 тыс бар., в первую очередь из-за перебоев в Ливии и Венесуэле. Еженедельная статистика в США была позитивной: запасы нефти в стране снизились на 4,8 млн бар. (ждали роста на 1,3 млн бар.), добыча выросла на 100 тыс бар. в сутки до 11,6 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 19 до 516 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Глобальные евробонды остаются под давлением на ожиданиях более стремительного ужесточения политики ФРС и начавшегося бегства от рисков из-за возможного ухудшения ситуации вокруг Украины. Евробонды продолжили снижаться в цене на 0,5-1,5% при очередном пересмотре прогноза количества повышений ставки ФРС в 2022г. Вероятность ее подъема на 50 б.п. в марте резко возросла после опубликованных данных об инфляции в США (0,6% м/м, 7,5% г/г) выше прогноза, которые указали на рост цен по широкому спектру компонент. Сохранение высокой инфляции уже вызвало жесткую реакцию представителей ФРС о необходимости действовать для ее сдерживания, а ставки UST 10Y подросли на 10 б.п., достигнув отметки 2%. Дополнительным фактором коррекции на рынке стало усиление опасений инвесторов о вероятной эскалации ситуации вокруг Украины в ближайшее время. В результате risk-off и спроса на защитные активы ставки UST 10Y вернулись к уровню 1,9%.
Снижение цен ОФЗ в пределах 1% из-за ужесточения риторики ЦБ РФ по итогам заседания в пятницу и возвращения геополитических рисков. После стабилизации цен рублевых облигаций в течение предыдущих 2-3 недель на рынок вернулись коррекционные настроения, причем основное ценовое снижение пришлось на заключительный день недели. Помимо геополитических рисков неожиданным для инвесторов оказалось ужесточение позиции ЦБ РФ по итогам заседания в пятницу. Ключевая ставка была повышена на 100 б.п. до 9,5%, как и ожидалось, хотя рассматривалась возможность шага на 150 б.п. Однако тональность регулятора стала более жесткой, вопреки консенсус-прогнозу о скором завершении цикла подъема ставки. Пересмотр оценки роста потребительских цен в РФ с 4,0-4,5% до 5,0-6,0% г/г к концу 2022г при смещении баланса рисков в сторону проинфляционных способствовало и изменению ориентиров по уровню ключевой ставки. Помимо сохранения повышенных инфляционных ожиданий и инфляции 8,7-8,8% г/г, «ястребиный» сигнал обусловлен возросшими геополитическими рисками и ужесточением позиции Центробанками развитых стран. Отметим, что теперь ЦБ прогнозирует среднюю ключевую ставку в 2022г в диапазоне 9,0-11,0%, что существенно выше прогноза 7,3-8,3% в окт’21. Более того, ее уровень останется повышенным на более длительную перспективу для обуздания инфляции и возвращения к 4%-му таргету. ЦБ оценивает, что трансмиссионный эффект до сих пор не проявился в полной мере, что, на наш взгляд, подтверждается готовностью к подъему ставки на 100 б.п. в марте, при условии, что инфляция будет находиться вблизи пиковых уровней в течение ближайшего месяца. С другой стороны, готовность ЦБ действовать решительно повышает шансы на достижение цели по инфляции уже к середине 2023г.
Мы полагаем, что наличие инфляционных рисков побуждает ЦБ иметь запас прочности над уровнем инфляции. Дальнейшая ценовая динамика облигаций будет определяться фактической инфляцией в ближайшие недели, а также развитием геополитической ситуации. Мы сохраняем позиционирование консервативным с дюрацией 1-2 года и фокусом на качественные выпуски.
Комментарий по глобальному рынку акций
В этот раз мы немного отойдем от сугубо американского рынка и геополитики и обратим ваше внимание на лучшие активы с начала года вне сырьевых секторов, а именно рынки развивающихся стран. В то время как S&P 500 и NASDAQ сильно разочаровали инвесторов, некоторые хедж-фонды и управляющие компании начали уходить на рынки развивающихся стран, причем, как ни парадоксально, в поиске защитных активов.
Данная ситуация совсем не отвечает традиционному поведению международных инвесторов, так как при прочих равных ожидаемый рост ставок ФРС приводит не только к risk-off, в результате которого страдают в первую очередь акции развивающихся стран, но и долгосрочно к усилению доллара (в развивающихся странах цикл повышения ставок по большей части уже давно начался), что снижает выгоды от “carry trade”. Первое приходящее в голову объяснение такой дивергенции – это, естественно, рост цен на сырье. Действительно, если углубляться в отдельные регионы, то больший рост показали рынки Латинской Америки и развивающиеся страны EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка), т.е. рынки, которые сильно связаны с экспортом сырья и их ценами. Однако даже сырьевой фактор с трудом объясняет расхождения индексов S&P 500 и MSCI Emerging Markets в размере почти 8% с начала года.
По нашему мнению, дело также в накопленном уровне недооцененности активов развивающихся стран относительно американских компаний, которая только увеличилась с начала пандемии и на что стали обращать более пристальное внимание ряд участников рынка. Кроме того, более агрессивная политика ЦБ развивающихся стран в сравнении с ФРС уже привела к укреплению ряда валют (бразильский реал, южноафриканский ранд, чилийское песо и тд.), что сулит и положительную валютную переоценку международным инвесторам. Еще одним фактором привлекательности развивающихся рынков мы считаем дефицит альтернатив: в отсутствии желания инвестировать в уже сильно подорожавшее сырье или золото, которое, вероятно, будет под давлением весь цикл ужесточения политики ФРС из-за роста реальных ставок, у международных инвесторов не так много вариантов, где можно пересидеть текущую «бурю» на фондовом рынке США. Мы полагаем, что эти причины позволят развивающимся рынкам (естественно, за исключением ряда отдельных стран с высокими специфическими рисками) показывать опережающую динамику на краткосрочном горизонте. В более долгосрочном все будет сильно зависеть от уровня сырьевых цен и макроситуации в отдельных странах (спред ставок, рост ВВП, безработица, инфляция, внутренняя политика и тд.).
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была скорее негативной. В США продолжает расти дефицит торгового баланса, хотя в декабре рост оказался не таким большим, как ждали. Сильнее ожиданий выросла инфляция, на годовом базисе уже 7,5%, новый локальный максимум. Из позитива отметим снижение количества первичных обращений за пособиями. Италия последней из европейских стран отчиталась по ритейлу и промышленному производству, последнее сократилось как и в других странах, но по ритейлу в декабре отмечен рост.
До новых локальных минимумов опустился индекс уверенности потребителей по версии университета Мичигана, мы всё ближе к худшим точкам 2008 и 2011 годов.
На настроения населения оказывает давление высокая инфляция, которая выливается в снижение реальных доходов населения, которые начали сокращаться ещё в апреле 2021 и негативная динамика до сих пор сохраняется. От части с этим может быть связана внеочередная встреча ФРС, которая состоится уже в этот понедельник.
На этой неделе выйдет большой объём данных. Китай отчитается по потребительской и производственной инфляции за январь, США опубликуют данные по производственной части. США отчитаются по продажам в ритейле и промышленному производству, а также начнут публиковать январские данные по рынкам недвижимости. Великобритания отчитается по безработице, инфляции и ритейлу. В целом консенсус позитивный. На этой неделе в центре внимания будет геополитика, волатильность вновь будет довольно высокой.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных