-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 13.12.2021
Еженедельный обзор рынков
-
Индекс S&P 500 вышел на новые максимумы, прибавив 3,8%. Американский рынок отыграл все потери прошедших недель, благодаря снижению опасений касательно нового штамма коронавируса. В базовом сценарии вирус будет быстрее распространяться, чем «Дельта», но тяжесть течения заболевания снизится, а на разработку и тестирование новой вакцины уйдёт около 6 месяцев.
-
Российский рынок упал на 4% в рублевом выражении, несмотря на рост глобальных площадок и отскок цен на нефть. Усилившаяся санкционная риторика и продолжающийся risk-off на мировых рынках оказали крайне негативное воздействие на российские активы. В корпоративном мире сезон отчетностей сменился на сезон инвесторских мероприятий: так, ММК и VEON провели день Инвестора, который впрочем не спас бумаги от распродаж на рынке. Отметим утвержденный план выделения Распадской со стороны СД Evraz, продажу 1,9% в СИБУРе суверенному фонду ОАЭ Mubadala, сильную отчетность Сбербанка за ноябрь по РСБУ, нейтральные продажи Алроса в предыдущем месяце и переход Транснефти на полугодовые дивиденды и готовящееся дробление ее акций.
-
Нефть вернула за неделю 7,5% на позитивных новостях об «Омикроне». Текущие обнадеживающие данные о новом штамме коронавируса от ВОЗ позволили рынку ненадолго выдохнуть и отыграть часть потерь перед заседанием ФРС в среду. Минэнерго США выпустило ежемесячный прогноз: организация снизила прогноз цен Brent с 72 до 70 долл за бар. в 2022, но при этом также сократила оценку уровня добычи нефти в США с 11,9 до 11,8 млн бар. в сутки на следующий год. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти в стране снизились на 0,2 млн бар. (ожидали падение на 1,2 млн бар.), добыча выросла на 100 тыс. бар в сутки до 11,7 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 4 до 471 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Несмотря на рост ставок UST 10Y в 15 б.п. до 1,5%, высокодоходные евробонды развивающихся стран выросли в цене на 1,2%. Все более вероятное легкое течение заболевания от нового омикрон-штамма повысило ожидания по экономической активности. Улучшение рисксентимента отразилось преимущественно на евробондах HYсегмента, а прирост ставок UST на среднем/длинном участке кривой составил 10-20 б.п. Несмотря на продолжение роста потребительских цен в США с 6,2 до 6,8% г/г в ноябре до максимальных уровней с 1980- 90гг, инвесторы в большей степени уделили внимание некоторому замедлению месячной базовой инфляции с 0,6 до 0,5% и не превышению консенсус-прогноза, что ограничило дальнейший рост безрисковых ставок. В фокусе недели – заседание FOMC, на котором, вероятно, будет объявлено об увеличении скорости сокращения QE.
Цены рублевых облигаций снизились на 0,2-0,5% по итогам волатильной недели. Геополитическая неопределенность в отношении РФ по-прежнему оказывает давление на рынок рублевого долга. Итоги видеовстречи президентов В.Путина и Д.Байдена оказались неоднозначными. С одной стороны, угроза новых и жестких санкций со стороны США и ЕС, которые могут быть введены в случае эскалации обстановки на Украине, была негативно воспринята рынком. Снижение котировок длинных ОФЗ составляло ~1% в первые дни недели и сопровождалось точечными продажами нерезидентов. С другой, обострения разногласий не произошло и стороны готовы к дальнейшему диалогу, однако о каком-либо сближении позиций по ситуации на Украине говорить пока не стоит.
На этом фоне внимание рынка переключилось на данные о недельной инфляции в РФ, которые указали на ее замедление с 0,46 до 0,07%. Исключив эффект разовых статей (например, стоимость поездки в Турцию резко упала с +55 до -17% н/н), инфляция составила 0,12%, что соответствует сезонной норме. В результате падение цен начала недели было отчасти нивелировано. При стабилизации рынка МинФин РФ разместил 10-летние ОФЗ на 30 млрд руб с узкой премией в 3 б.п. к уровню закрытия понедельника. Динамика цен корпоративных облигаций выглядела хуже гос.сегмента (-0,3-0,5%) при нормализации (расширении для HY-выпусков) спреда к ОФЗ.
В центре внимания заседание ЦБ РФ по ключевой ставке в пятницу. Исходя из оценок представителей регулятора и главы Э.Набиуллиной, диапазон величины подъема ключевой ставки варьируется от 50 до 100 б.п. По нашему мнению, ЦБ повысит ставку на 75 б.п. до 8,25%, что выше медианы прогноза Bloomberg на 25 б.п. При сохранении повышенной инфляции (8,4% г/г в ноябре) и инфляционных ожиданий тональность ЦБ, вероятно, останется настороженной. Важнее для участников рынка будет оценка дальнейшего потенциала ужесточения монетарной политики в условиях неопределенности траектории инфляции, устойчивости ее компонент. Мы полагаем, что это обуславливает необходимость для регулятора быть бдительным и предполагает наличие «запаса прочности» по уровню ключевой ставки над инфляцией. Поэтому не исключено, что ЦБ оставит открытым окно для подъема ставки в начале 2022г.
Комментарий по глобальному рынку акций
В этот раз мы поговорим про потенциальных «черных лебедей» и как можно будет от них защититься в следующем году. Помимо тех шокирующих прогнозов, которые стабильно каждый год публикует Saxo Bank*, мы выделяем следующие ключевые риски: а) более агрессивная, чем ожидается, политика ФРС; б) сильное замедление роста китайской экономики в результате действий регулятора; в) негативный исход разбирательств американских и европейских властей с крупнейшими IT компаниями; г) появление нового, более опасного, чем «дельта» и «омикрон», штамма коронавируса; д) геополитические риски, связанные в первую очередь со взаимоотношениями Китая с США и другими развитыми странами.
Теперь возникает вопрос, как защититься от этих рисков и как лучше действовать в случае роста вероятности или материализации одного из них? Мы считаем, что классический инструмент хеджирования в таких случаях, а именно золото, использовать в этот раз будет очень рискованно. Ожидаемый рост ставок ФРС и, как следствие, замедление инфляции, причиной чего могут стать те же риски перепроизводства и усиления конкуренции, приведут к росту реальной ставки, что окажет крайне негативное влияние на металл. Покупка облигаций тоже не выглядит как наилучший вариант в текущий момент времени - рост ставок окажет негативно воздействие и на них. Можно, конечно, держать часть средств в «кэше» или на депозите, но в этом сценарии можно будет очень много недозаработать.
Мы считаем, что в качестве хеджирующего инструмента альтернатив рынку акций сейчас нет, однако не всему их множеству, а только стабильным компаниям из первого эшелона, как это и происходило в последние годы, несмотря на рост ставок ФРС и различной динамики реальных ставок в отличие от того же золота. Это хорошо продемонстрировано на графике ниже, где для отображения динамики крупных надежных имен мы используем индекс S&P 100. Если золото имеет очень высокую обратную корреляцию с реальной ставкой, почему и замедлило свой рост в последние недели, то индекс S&P 100 продолжает повышательное движение, несмотря на более агрессивные комментарии от ФРС. Однако дабы минимизировать в том числе специфические риски для крупных IT-компаний, обозначенные выше, мы даже в рамках S&P 100 рекомендуем делать больший акцент на таких секторах, как финансовый (он особенно интересен как бенефициар роста реальных ставок), потребительский и промышленный.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была нейтральной. США и Китай отчитались по внешней торговле. В США сократился дефицит торгового баланса, а в Китае сократился профицит. Также в Китае существенно сильнее ожиданий вырос импорт, что может стать сигналом к восстановлению промышленности поднебесной. Две крупнейшие экономики отчитались и по инфляции, в обеих странах наблюдался рост потребительской инфляции. США вновь обновили рекорды последних 30 лет, годовая инфляция выросла до 6,8%. Европейские страны продолжили отчитываться по промышленному производству, у Германии получилось существенно улучшить динамику, а вот Италия и Великобритания приподнесли неприятный сюрприз. Отметим улучшение по индексу уверенности потребителей от университета Мичигана, несмотря на продолжающийся рост инфляции.
Первичные обращения за пособиями по безработице в США достигли допандемийных уровней, так что потенциал восстановления экономики за счёт рынков труда уже полностью нивелирован.
На этой неделе основное внимание будет к финансовым регуляторам. В четверг пройдут заседания ФРС и банка Англии, на которых могут быть сделаны важные заявления касательно будущей политики по ставкам. США и Китай отчитаются по промышленному производству и продажам в ритейле, прогнозы нейтральные. Также в США начинается публикация ноябрьских данных по рынкам недвижимости и выход первой оценки индекса деловой активности в промышленности от агентства Markit за декабрь. Неделя вновь будет непростой для фондовых рынков.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных