-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 11.05.2021
Еженедельный обзор рынков
-
По итогам первой недели мая индекс S&P 500 прибавил более 1%, однако весь этот рост был потерян в понедельник. Нервозность инвесторов в преддверии выхода данных об инфляции за апрель затмила хорошие корпоративные результаты. Особенно сильно это ощущалось в акциях технологических компаний: индекс NASDAQ Composite с начала месяца потерял уже 4%.
-
Российский рынок вырос на 4%, став одним из главных бенефициаров тенденции роста value акций. Российский индекс вырос, несмотря на нейтральную динамику нефтяных цен в рублевом выражении. Основной причиной стал продолжающийся переход инвесторов в акции стоимости и угасающие санкционные и геополитические риски. Корпоративных новостей было не так много, отметим лишь сильные результаты Мосбиржи за 1К21, а также ее неплохие данные по торгам в апреле.
-
Нефть выросла на 1,5%, по-прежнему торгуясь у локальных максимумов. Ключевой новостью нефтяного рынка стала кибератака на важнейший трубопровод Сolonial Pipeline, из-за чего теперь ожидается недозагрузка НПЗ в Мексиканском заливе. Также отметим сокращение спроса со стороны азиатских рынков из-за все еще тяжелой ситуации с коронавирусом. Впрочем, пока весь негатив нивелируется восстановлением нефтяных потребностей в США и Европе. Еженедельная статистика в США была позитивной: запасы нефти в стране сократились на 8 млн бар. (ожидали падение на 2,6 млн бар.), добыча осталась на уровне 10,9 млн бар. в сутки, а количество вышек выросло на 2 до 344 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Глобальные евробонды подросли в цене на 0,6% при умеренном снижении ставок US Treasuries 10Y на 5 б.п. до 1,58%. Стабилизация безрисковых ставок с конца марта позволила восстановить евробондам около половины от амплитуды снижения с начала года (в терминах совокупной доходности, т.е. изменение цены + купон). Хотя темпы притоков средств инвесторов в фонды евробондов развивающихся стран замедлились, кредитные спреды находятся вблизи минимальных уровней не только с января 2021г, но и по историческим меркам. Отметим, что евробонды HY-сегмента с начала 2021г полностью нивелировали потери февраля-марта’21, а отдельные выпуски: Oman Telecom-28 (+6,1%), Delta Air Lines (+5,2%), Bayan Resources-23 (+4,2%), CSN-28 (+3,2%), UBS 5 perp (+3,3%) смогли показать опережающую ценовую динамику на фоне коррекции в высоконадежных евробондах (-2,6%).
Прошлая неделя оказалась весьма волатильной для US Treasuries, а диапазон изменения 10-летних ставок составил 1,46 – 1,65%. В первую очередь, это было обусловлено неожиданно слабыми макроданными по рынку труда в США: количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 266 тыс vs. прогноз 1 млн. С одной стороны, это означает правильность решения ФРС о преждевременности сокращения покупки активов, что публично было подтверждено представителями Федрезерва. С другой, по мере нарастания масштабов вакцинации и роста потребительского спроса текущая разница в 8 млн рабочих мест с докоронакризисным уровнем будет, скорее всего, сокращаться, что позволит ФРС сигнализировать рынку о скором сворачивании объемов программы стимулирования. Примечательно, что при более быстром восстановлении американской экономики в сравнении с европейской, ЕЦБ не исключает снижения темпов покупки активов в рамках программы PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) уже в июне, что несколько контрастирует с ранее озвученным планом об ускорении скупки активов. Кроме того, при отсутствии негативных «сюрпризов» в экономике она вряд ли будет продлена после марта 2022г, а также может быть выполнена в неполном объеме.
По итогам недели рублевые облигации показали скромный ценовой прирост в 0,1-0,3%, торговая активность оставалась низкой. В условиях ожиданий по дальнейшему повышению ключевой ставки ЦБ РФ короткие выпуски ОФЗ снова выглядели хуже рынка, потеряв в цене 0,1%. Более привлекательны длинные гос.бумаги со сроком погашения через ~7-8 лет и доходностью 6,8-7,0% показывают положительную динамику – за прошедшую неделю (+0,4%) и месяц (+2,1%). Как мы указывали в прошлых обзорах, в среднесрочных выпусках ОФЗ (с погашением в 2025-26гг) рынком уже учтен подъем ключевой ставки до 5,25-5,50%. Тем не менее недельный рост потребительских цен в России остается на уровне +0,2%, а повышательный тренд издержек производителей при ценовом ралли на сырьевых рынках создает предпосылки для сохранения инфляционного давления в среднесрочной перспективе. Мы концентрируем покупки в HY-сегменте с доходностью 7%+ и дюрацией до 2-3 лет.
Комментарий по глобальному рынку акций
Если не все, то большинство рыночных движений в последние дни объясняются инфляционными ожиданиями. В связи с этим ключевыми для дальнейшей динамики рынков (не только акций) станут данные об апрельской инфляции в США, которые будут опубликованы в среду. Экономисты ждут ее ускорения до 3,6% год-к-году в основном из-за эффекта низкой базы. По сравнению с предыдущим месяцем инфляция должна составить 0,2-0,3%. Однако, судя по динамике рынков, инвесторы готовятся к более сильному росту. Индекс цен на промышленные металлы за месяц с момента выхода мартовской инфляции вырос на 14%, нефть – на 7%, акции группы Value – на 8%, а индекс NASDAQ Composite – упал на 4%. Учитывая такую сильную «опережающую» динамику, мы считаем, что даже чуть более сильных данных за апрель не хватит для продолжения роста акций циклических компаний относительно технологических. На самом деле сравнение индексов Value vs Growth или Value vs NASDAQ не дает полной картины из-за существенного различия в структуре. Отставание индексов, ориентированных на компании роста, может быть вызвано как перекладкой в акции циклических компаний, так и банальным переходом в более дешевые акции. Чтобы оценить компрессию мультипликаторов надо брать для сравнения акции компаний из одного сектора. Традиционно для подобных упражнений мы берем сектор Software, т.к. здесь есть большой выбор компаний с самым разным профилем роста. Ниже представлены 2 графика: на левом - динамика акций против мультипликаторов, на правом – динамика акций против пересмотра прогнозов по выручке. В нормальной ситуации мы бы не увидели очень незначительную корреляцию на левом графике и близкую к 1 корреляцию на правом. Сейчас же рынок не обращает почти никакого внимания на фундаментальные показатели и движется исключительно за счет макроэкономической статистики и ее ожиданий. Это достаточно редкое явление, которым интересно воспользоваться. Макроэкономические тенденции переменчивы сами по себе, а их ожидания тем более. В среднесрочной и уж тем более долгосрочной перспективе более значимым фактором являются фундаментальные изменения в бизнесе отдельных компаний. Текущая рыночная конъюнктура дает хороший шанс относительно недорого подобрать акции фундаментально очень сильных компаний. Отдельно отметим, что многие акции из группы Value выросли настолько сильно, что перестали соответствовать этой группе. Одновременно с этим некоторые акции, которые традиционно относятся к группе Growth, подешевели настолько сильно, что их мультипликаторы уже близки к Value. В качестве примера можно привести Splunk, Palo Alto Networks и Salesforces, которые сейчас оценены в среднем по 8х Gross Profit, что соответствует мультипликаторам Oracle и SAP
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была неоднозначной. В США продолжают сокращаться первичные обращения за пособиями по безработице, также за последние полгода почти вдвое сократилось количество получающих пособие. При этом прирост рабочих мест в апреле кардинально разминулся с прогнозом, в несельскохозяйственных секторах прибавилось 266 тыс. рабочих мест, а консенсус ждал 1 млн. Уровень безработицы вырос вопреки ожиданиям сокращения.
Отметим, что во время публикации данных по рынкам труда есть две различные оценки по рабочим местам. Сначала выходят данные ADP, а через двое суток отчитываются государственные органы. Мы приводим график разброса между оценками от двух игроков из которого следует, что данные от независимого агентства крайне неточные и в каждый последующий период они стараются сгладить предыдущий просчёт.
Европейские страны отчитались по промышленному производству за март, лучше всех себя показала Германия, а в Италии показатель снова ушёл в отрицательную зону. Большой объём статистики выпустил Китай. Профицит торгового баланса вырос более чем в 3 раза с предыдущей контрольной точки, в этот раз не за счёт сокращения импорта, а из-за опережающего роста экспорта. Также вышли данные по инфляции за апрель, отмечен существенный рост и по потребительской и по производственной части.
На этой неделе выйдет минимальный объём статистики, но именно эти цифры для рынка очень важны. В среду США отчитаются по потребительской инфляции, её ускорение может поддержать распродажи на фондовом рынке. Также США отчитаются по продажам в ритейле и промышленному производству за апрель, консенсус ждёт рост в рамках 1 процента. Великобритания отчитается по ВВП за 1 квартал и промышленному производству. В целом неделя будет волатильной.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных