-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 09.08.2021
Еженедельный обзор рынков
-
По итогам недели индекс S&P 500 вырос на 1% и установил новый исторический максимум. Сезон корпоративных отчетностей постепенно завершается и, как и в прошлом квартале, более 85% компаний отчиталось лучше ожиданий. Отдельно отметим, что после выхода хороших данных о состоянии рынка труда доходность 10- летних US Treasuries резко выросла до 1,3%, что может оказать заметное влияние на рынок акций.
-
Российский рынок смог показать достойную динамику, несмотря на падение нефтяных котировок. При этом российский индекс не сильно отстал от зарубежных коллег, показав рост почти на 0,5% в долларовом выражении, а рубль даже смог слегка окрепнуть. Из корпоративных новостей отметим сильную отчетность Ростелекома за 2К21, нейтральные результаты Фосагро и Норникеля за тот же период, отличные операционные данные Мосбиржи за июль, а также планы Евраза по строительству нового ванадиевого завода в Тульской области стоимостью почти 230 млн долл.
-
Нефть потеряла почти 7,5% на фоне снижения спроса в Китае, укрепления доллара и слабой статистики по нефти в США. Рост случаев заражения в азиатском регионе, падение нефтяного импорта Китая до менее 10 млн бар. в сутки в июле и последнее позитивное движение доллара отправили нефть в крутое пике. Подлили масла в огонь эксперты ООН, заявившие о катастрофическом изменении климата в ближайшее 20 лет и призвавшие более активно отказываться от традиционных источников энергии. Еженедельная статистика в США была позитивной: запасы нефти в стране выросли на 3,6 млн бар. (ожидали падение на 3 млн бар.), добыча не изменилась и осталась на уровне 11,2 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 2 до 387 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
По итогам волатильной недели евробонды развивающихся стран почти не изменились в стоимости, ставки UST 10Y подросли на 8 б.п. после сильных данных по рынку труда в США. Ценовая динамика евробондов на прошлой неделе в большей степени определялась макростатистикой из США. Волатильность ставок US Treasuries снова оказалась повышенной, а доходность 10-летнего бенчмарка изменялась по траектории 1,23-1,13-1,31%. Несмотря на отсутствие ярко выраженной тенденции по увеличению случаев заболеваний коронавирусом в США, даже незначительное замедление в промышленном секторе (индекс ISM Manufacturing в июле 59,5 vs. 60,6 месяцем ранее) привело к снижению ставки UST 10Y на 7 б.п. в ходе торгов в понедельник. Тем не менее основное внимание инвесторов было сконцентрировано на данных по рынку труда, которые оказались сильнее прогнозов. Количество рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора выросло в июле на 943 тыс по сравнению с ожиданиями +858 тыс (данные за июнь были пересмотрены с 850 до 930 тыс), а уровень безработицы снизился с 5,9 до 5,4%. Также мы отмечаем рост средней заработной платы сотрудников с 3,7 до 4,0% г/г. При улучшении рынка труда безрисковые ставки прибавили +8 б.п. в день публикации данных, отражая повышение вероятности более ранних сроков сворачивания программы выкупа активов ФРС. В фокусе инвесторов остается статистика по Covid-19, а также данные по инфляции за июль, которые будут опубликованы на предстоящей неделе.
Лучше широкого рынка выглядели евробонды Seagate-29 (+0,6%), CSN-28 (+0,3%). В аутсайдерах оказались суверенные евробонды Turkey-30 (-0,6%) на фоне недешевой оценки и ускорения инфляции до 19% г/г в июле, что было выше ожиданий.
Цены рублевых облигаций стабилизировались после роста с середины июля. Прошедшая неделя на рынке рублевого долга была достаточно спокойной, торговые обороты в сегменте гос.бумаг соответствовали среднедневному показателю за месяц. Поддержку рынку снова оказали хорошие результаты аукционов МинФина по размещению 10 и 20-летних выпусков ОФЗ. Совокупный объем предложения составил 75,2 млрд руб при двукратном превышении спроса и с приемлемой премией ко вторичному рынку. Опубликованные данные по росту потребительских цен в РФ указали на их снижение за неделю на 0,1%, в первую очередь, за счет дефляции в продовольственной компоненте, что обычно характерно для июля-августа. Это обусловило замедление месячной инфляции до 0,3 с 0,7% в июне, а годовая инфляция осталась на уровне 6,5%.
Тем не менее прирост ставок UST с середины недели оказал влияние на локальные долговые рынки развивающихся стран, а повышение 10-летних доходностей в среднем составило 14 б.п. Внешний фактор повлиял и на ОФЗ, длинные выпуски снизились в цене на 0,5%, несмотря на продолжающийся приток нерезидентов в гос.бумаги (+41 млрд руб на прошлой неделе и 190 млрд руб с середины июля).
Комментарий по глобальному рынку акций
В США подходит к концу очередной сезон отчетностей, который умудрился повторить рекордный результат предыдущего сезона, когда 86% компаний отчиталось лучше ожиданий. Однако были и другие примечательные моменты которые стоит учитывать.
Перед началом сезона отчетностей мы предположили, что по его итогам целевой уровень по индексу S&P 500, рассчитанный на основе консенсус-прогнозов, вырастет на 2,5 – 3%. В итоге так и получилось – таргет по S&P 500 вырос на 3% и теперь составляет 4888 пунктов, что на 10% выше текущего уровня. В целом, потенциал роста в 10% очень близок к средним значениям за последние 10 лет, так что поводов называть рынок акций локально перекупленным вроде бы нет.
Однако более интересны прогнозы по EPS на этот и следующий годы. За время сезона отчётностей ожидания по EPS для индекса S&P 500 выросли с $192 до $200 на 2021 год и с $214 до $218 на следующий год. Так что несмотря на то, что индекс S&P 500 сейчас находится на историческом максимуме, значение форвардного (на следующие 12 месяцев) коэффициента P/E близко к минимуму с мая 2020 года и равно 21. Мы вполне допускаем, что коридор в 20-22 для P/E сохранится на долгое время. По крайней мере до тех пор, пока доходности на долговом рынке не уйдут сильно выше текущих уровней.
Стоит отдельно отметить, что повышение прогнозов на 2021 год было существенно выше, чем на 2022. Особенно, учитывая, что половина 2021 года уже прошла. Таким образом аналитики, с подачи менеджмента компаний, как бы закладывают более медленные темпы роста EPS в следующем году, чем ожидалось до этого сезона отчетностей. В основном это связано с недостатками моделирования (не везде аналитики обновили прогноз на следующий год) и с несколько консервативным тоном менеджмента (многие компании отмечали текущую неопределенность, в том числе из-за новой волны эпидемии в США). Это дает надежду на то, что до конца года прогнозы будут повышены ещё раз. Однако, надо учитывать также и налоговую реформу, которая может стоить крупнейшим американским компаниям около 5% EPS. Поскольку налоговая реформа ещё не согласована, то и ее негативный эффект на EPS ещё не заложен в прогнозы.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была неоднозначной. Одним из главных факторов для изменения текущей политики ФРС являются рынки труда и именно по ним отмечено существенное расхождение с прогнозами. По традиции, сначала свои данные опубликовали ADP и по их подсчётам новые рабочие места снизились почти вдвое относительно предыдущего месяца. Но следом последовали абсолютно другие цифры от государственного статистического бюро, прирост рабочих мест составил 943 тыс. (против 385 тыс. у ADP), при этом данные за прошлый месяц также были пересмотрены в сторону повышения. Безработица в США снизилась до 5,4%, при снижении ниже 5% вероятность скорого повышения процентных ставок кардинально изменится. Индексы деловой активности в промышленности от Markit и ISM разошлись в динамике, первые продолжают обновлять рекорды, а вторые постепенно начали корректироваться. В отличие от рабочих мест, здесь нет фундаментального противоречия, так как Markit больше отражает настроения среднего и малого бизнеса, а у ISM большую долю имеют промышленные гиганты. Европейские страны отчитались по промышленному производству за июнь, цифры вновь скорее негативные, а у Германии и вовсе не получилось выйти в плюс. Китай нейтрально отчитался по инфляции, потребительская остаётся на довольно низких уровнях, при этом производственная сохраняет высокие темпы роста. Немного не дотянули до прогнозов данные по внешней торговле, но стоит отметить сокращение эффекта низкой базы, так что цифры очень сильные. На 5 млрд. $ вырос профицит торгового баланса Китая, частично это может быть связано с сокращением импорта сельскохозяйственной продукции из США.
На этой неделе выйдет минимальный объём статистики, но её важность сложно переоценить. США отчитаются по инфляции, этот показатель будет в центре внимания весь год. Сейчас консенсус ждёт сохранения уровней прошлого квартала в годовом сравнении и сохранения темпов роста в помесячном. Великобритания отчитается по промышленному производству и росту ВВП за 2 квартал. Китай предоставит данные по промышленному производству и продажам в ритейле, рост должен немного замедлиться. В целом неделя может быть как очень волатильной, если данные по инфляции преподнесут сюрпризы, так и довольно тихой, так как сезон отчётностей сходит на нет, а существенных геополитических новостей в августе обычно мало.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных