Меню
Еженедельные обзоры

Еженедельный обзор рынка 07.10.2019

Еженедельный обзор рынков

  • Плохая макроэкономическая статистика впервые с августа ненадолго утянула индекс S&P 500 ниже 2900. Наибольшую боль инвесторам доставил ISM Manufacturing PMI, который упал до 10-летнего минимума. На этом фоне индекс S&P 500 потерял 100 пунктов за 2 торговых дня. Однако вместе с падением рынка акций выросла вероятность ещё одного понижения процентных ставок уже на ближайшем заседании ФРС. Это, а также надежды на продвижение в переговорах между США и Китаем позволили отыграть большую часть падения ещё до конца недели.
  • Российский рынок упал, догоняя подешевевшую нефть. На прошлой неделе российский индекс потерял 2,4%, двинувшись вслед за нефтью, хотя падение последней было почти в два раза сильнее. На фоне падения нефтегазовых фишек заметно выделились акции Лукойла, который запустил новую программу выкупа акций, что затормозило снижение котировок. Из других корпоративных новостей отметим слабые результаты Эталона за 1П19 и существенную просадку представителей черной металлургии на фоне удручающей фундаментальной картины на рынке стали.
  • Нефть потеряла почти 6% на фоне восстановления добычи в Саудовской Аравии и слабой статистики. Помимо продолжающегося восстановления добычи в Саудовской Аравии, свою лепту внесла не самая убедительная статистика в США. Однако ближе к концу недели нефть немного восстановила позиции на фоне продолжающегося переговорного процесса по торговым вопросам между Китаем и США. Еженедельная статистика в США была умеренно негативна: запасы нефти в стране увеличились на 3,1 млн бар. (ожидали рост на 1,5 млн бар.), добыча снизилась на 100 тыс. бар. в сутки до 12,4 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 3 до 710 единиц.

Неделя на американском рынке акций

Главной новостью прошедшей недели можно назвать упавший до 10-летнего минимума индекс Manufacturing PMI рассчитываемый Institute of Supply Management (ISM). Этот индекс показывает настроения у менеджеров по закупкам в крупнейших промышленных компаниях США. Если он падает ниже 50, то это означает, что большинство менеджеров ждет ухудшения экономической активности. Считается, что продолжительное пребывание этого индекса ниже 50 приводит к рецессии. По итогам сентября значение ISM Manufacturing PMI составило 47,8, а последний раз так низко он был в 2009 году. Несмотря на это, мы считаем, что только на основании этого делать предположение о скорой рецессии и о падении рынка акций не стоит.

Говорить о рецессии, как минимум, преждевременно:

1) Manufacturing PMI отражает настроения менеджеров в производственном секторе, тогда как американская экономика все более становится сервисно-ориентированной. Аналогичный индекс для сервисных компаний держится выше 50.

2) ISM опрашивает в основном крупный бизнес, где на настроения менеджеров влияет поведение акций их компаний. Так что на самом деле не PMI является опережающим индикатором для рынка акций, а наоборот.

3) Очень сильное влияние на опрос ISM имеют менеджеры компаний в энергетическом секторе. Соответственно при падении цен на нефть Manufacturing PMI тоже будет снижаться при прочих равных. Так было, например, в 2015-2016 годах.

4) Поскольку в опросе ISM представлены в основном крупные компании, которые ведут бизнес по всему миру, то ухудшение экономической активности в Европе приводит к падению PMI в США просто из-за того, что менеджеры не могут (или не хотят) отделять европейские операции от американских. По этой причине ISM PMI был очень слаб в 2012 году, когда Европа скатилась в рецессию, и на удивление высок в 2017 году, когда европейский PMI тоже показывал уверенный рост экономики. При этом темпы роста американской экономики как в 2012, так и в 2017 были на уровне 2%. Ну а текущее значение Manufacturing PMI для Еврозоны составляет 45,7, и это минимум с 2012 года.

Мы рекомендуем смотреть на «конкурирующий» индекс PMI от агентства IHS Markit. Manufacturing PMI от Markit отличается тем, что в нем участвуют в основном непубличные компании среднего размера, ведущие бизнес в США. Таким образом к нему не применимы пункты 2, 3 и 4 из нашего списка причин. По этой причине Markit PMI менее волатильный и не падал ниже 50 в 2012 и 2016 годах. Удержался он выше 50 и сейчас. Более того, он вырос по сравнению с августовским значением: с 50,3 до 51,1.

Ждать падения рынка акций тоже не стоит.

Если не считать 2019 год, то за последние 50 лет было 13 случаев, когда PMI падал ниже 48. В 12 из них рынок акций вырастал в следующие 12 месяцев. При этом в среднем рост составлял 16%, что в 2 раза выше нормального роста рынка акций за год (без учета дивидендов). Примечательно, что рынок рос несмотря на продолжающееся падение PMI: в среднем в таких случаях PMI падал до 41 в течении следующих 12 месяцев. Единственный случай, когда рынок акций не вырос после падения PMI ниже 48, пришелся на 2001 год. Однако тогда падение PMI пришлось на окончание цикла повышения процентных ставок. Сейчас же мы уже несколько месяцев живем в условиях постепенно снижающихся процентных ставок, что обеспечивает поддержку экономике.

Макроэкономическая статистика

На прошедшей неделе в центре внимания неожиданно оказалась макроэкономическая статистика, но не фактические данные, а опросы ISM. Так промышленный PMI упал до 47,8 пунктов, хотя консенсус ожидал роста. Непромышленный показатель также существенно не дотянул до прогноза, что в совокупности дало новые аргументы сторонникам скорой рецессии. Остальная статистика была в целом нейтральной, прирост рабочих мест в несельскохозяйственных секторах оказался меньше ожиданий, при этом был существенно пересмотрен в большую сторону показатель за предыдущий месяц. Дефицит торгового баланса США продолжает увеличиваться.

На этой неделе в центре внимания будут данные по промышленному производству в Европе, а также данные по инфляции в США. Консенсус ждёт сохранения негативной динамики в Германии, при этом у остальных крупнейших экономик дела должны пойти в гору. Что касается американской инфляции, тут сюрпризов быть не должно, существенного роста цен не наблюдалось.

PPTX, 0.16 МБ
Еженедельный обзор рынка 21.10.2019
PPTX, 0.28 МБ
Еженедельный обзор рынка 30.09.2019
 Все статьи

Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.

Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. 1,06%, за 6 мес. 4,29%, за 12 мес. 2,63%, за 36 мес. 17,14%.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,37%, за 6 мес. 1,60%, за 12 мес. 18,67%, за 36 мес. 11,36%.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -0,83%, за 6 мес. 12,31%, за 12 мес. 28,89%, за 36 мес. -20,48%.

Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -4,43%, за 6 мес. 3,61%, за 12 мес. 13,02%.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.07.2024г. в рублях за 3 мес. -2,57%, за 6 мес. 0,31%, за 12 мес. 9,16%.

Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.

Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.

МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.

Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.

Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store

Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.

ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.

«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных