-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 04.10.2021
Еженедельный обзор рынков
-
Индекс S&P 500 потерял 2,2% по итогам недели. Новые комментарии ФРС о более агрессивных планах по повышению ставки привели к коррекции. Однако отметим, что при этом падение почти полностью пришлось на первый эшелон, который смотрелся куда хуже более мелких компаний (Russell 2000 упал всего на 0,3%, превзойдя тот же S&P 500 почти на 2%).
-
Российский рынок прибавил 1% за прошедшую неделю, обойдя большинство как развитых, так и развивающихся конкурентов. При этом нефть сохранила повышательный тренд, добавив еще 1,5%, а рубль закрыл неделю в нейтральной зоне. Главными корпоративными новостями стали прошедшие SPO ПИК и Ros Agro, которые мы можем назвать успешными. Кроме того, отметим сильные результаты Эталона за 1П21, урегулирование налоговых вопросов Олега Тинькова с американским регулятором, смешанные комментарии Владимира Потанина касательно будущих дивидендов Норникеля, планы X5 по созданию собственного банка и возможное IPO Самоката и Delivery Club в 2022-2023.
-
Нефть выросла в стоимости на 1,5%, вновь обновив локальные максимумы. В преддверие очередной онлайн встречи ОПЕК+ нефть еще немного подросла: рынки ожидают, что страны-участницы будут придерживаться заранее анонсированного осторожного плана по наращиванию добычи, а не предпринимать более агрессивные шаги. Также появились новости касательно возобновления ядерной сделки: глава МИД Ирана заявил, что его страна готова вернуться к переговорам, если США разморозит ее счета на 10 млрд долл, что будет являться сигналом о серьезности намерений. Еженедельная статистика в США была умеренно негативной: запасы нефти в стране увеличились на 4,6 млн бар. (ожидали падение на 2,5 млн бар.), добыча практически полностью восстановилась после урагана Ида и выросла на 0,5 до 11,1 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 7 до 428 единиц, обновив рекорды с начала года.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Снижение цен глобальных евробондов продолжилось (-0,6% за неделю) на фоне повышения ставок US Treasuries. Переоценка рынком фактора ужесточения позиции ФРС после заседания FOMC продолжила оказывать ценовое давление на евробонды. Дополнительным риском сохранения инфляции на повышенном уровне в среднесрочной перспективе стал рост цен на углеводороды в условиях энергокризиса в Европе и Китае. Изменение рисксентимента с нейтрального на негативный при подъеме безрисковых ставок (UST 10Y достигали отметки 1,55% vs. 1,30% лишь полторы недели назад) привело к усилению оттока средств инвесторов из евробондов развивающихся стран и соответствующей коррекции на рынке. В большей степени это затронуло длинный IG-сегмент, выпуски потеряли в цене 1-2%, а также HY-выпуски стран ЛатАм (-1,0- 1,5%), которые до FOMC выглядели одними из лучших с начала года среди Emerging Markets. Примечательно, что изменение рыночных ожиданий относительно политики ФРС побудило ряд эмитентов, в частности, российских, к проведению размещений евробондов с повышенной дюрацией по низким ставкам (Norilsk, Polyus, Metalloinvest) и perpetuals (Credit Bank of Moscow, Russian Railways).
Мы полагаем, что рыночный консенсус о постепенных шагах ФРС (по сворачиванию стимулирования и подъему процентной ставки в отдаленной перспективе 2023г) при смягченной риторике Дж.Пауэлла на протяжении последних 6 месяцев должен быть пересмотрен. При этом прогноз Блумберг по ставке UST 10Y на конец 2021г и 1-е полугодие 2022г на уровне 1,59% и 1,80% соответственно представляется нам консервативным в базовом сценарии. Отметим также, что риторика представителей ФРС стала более жесткой, а некоторые уже поднимают вопрос о необходимости сокращения баланса американского Центробанка.
Рублевые облигации снизились в цене на 0,2-0,5% при ухудшении внешнего риск-сентимента и росте вероятности дальнейшего подъема ключевой ставки ЦБ РФ. Повышение рисков более раннего перехода ФРС к нормализации денежно-кредитной политики продолжает оказывать негативное влияние и на рублевые облигации. Неожиданное ускорение роста потребительских цен за неделю с 0,1 до 0,3% в России, что предполагает инфляцию в сентябре выше 7% г/г, также способствовало снижению цен облигаций. При сохранении инфляционного давления вероятность дальнейшего ужесточения монетарной политики ЦБ РФ возросла, а вместе с тем и подъем ключевой ставки выше 7%, которая, вероятно, останется на этом уровне более длительный срок, чем предполагалось ранее.
При ухудшении аппетита к риску на глобальном рынке облигаций, а также неопределенности в отношении развития санкционной тематики приток средств нерезидентов в рублевый долг приостановился. Ввиду возросшей волатильности на рынке МинФин был вынужден отменить проведение аукционов по размещению ОФЗ. При умеренных торговых оборотах доходности гос.бумаг подросли вдоль кривой на 6-10 б.п. по итогам прошедшей недели, причем средне/долгосрочные выпуски ОФЗ снова выглядели хуже (-0,4-0,5%).
Комментарий по глобальному рынку акций
На этой неделе мы решили больше сфокусироваться на глобальных площадках, а именно на китайском рынке, который в последнее время, мягко говоря, показывал удручающую динамику. Если началось все с действий собственного регулятора в отношении крупных отечественных компаний и угрозе делистинга китайских корпораций с американских бирж, то обрушение Evergrande и слабая макростатистика стали главными героями в финальном акте. В итоге гонконгский Hang Seng упал почти на 12%, а шанхайский индекс не сильно оторвался от нуля с начала года (для сравнения, S&P 500 прибавил 16% за этот же период). Интересно, что власти при этом считают кризис временным и основным риском называют сверхстимуляцию экономики.
По нашему мнению, текущий китайский «кризис», как его называют некоторые эксперты (хотя мы считаем это слово слишком громким для экономики с ожидаемым ростом ВВП 5%+ в год), носит управляемый характер. Если сокращение фискальных стимулов и распродажа государственных сырьевых запасов помогли снизить цены на сырьевую продукцию, основным импортером которой является как раз Китай, то контроль внутренних цен и регуляторные действия в отношении определенных компаний помогли охладить потребительскую инфляцию (0,8% г/г за август против 5,3% г/г в США). Ситуация с Evergrande, на наш взгляд, также кажется управляемым явлением, которое не приведет к какому-либо краху строительного рынка Поднебесной. Что касается других сегментов экономики, то мы выделим только рынок полупроводников, где наблюдается дефицит уже длительное время, как находящийся в наиболее опасной зоне, однако это кажется небольшой платой за, можно сказать, радужную статистику по коронавирусу в стране. Из ключевых рисков мы отмечаем взаимоотношения с США, но здесь можно отметить некоторое потепление: состоявшийся звонок между Байденом и Си Цзиньпином в сентябре и запланированные встречи делегаций двух стран, возможно, поможет уладить хотя бы некоторые разногласия. В итоге мы предполагаем, что текущий статус китайского рынка как «токсичного» для международных инвесторов краткосрочно сохранится, однако мы сомневаемся, что текущий крайне низкий уровень мультипликаторов сможет закрепится на долгосрочном горизонте.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была в основном нейтральной. В Китае поменялись местами государственное статистическое бюро и независимое агентство Caixin в оценке текущей ситуации в промышленности. Если месяц назад индекс был в нейтральном положении (50 пунктов) по официальной версии, а по независимой в красной зоне (49,5), то в сентябре всё наоборот. В США аналогичные индексы деловой активности в промышленности показали положительную динамику, хотя рынки ждали ухудшения. Также лучше ожиданий выросли частные расходы. Из позитива отметим пересмотр вверх финальных оценок по росту ВВП за 2 квартал в США и Великобритании. Хуже ожиданий вновь оказались цифры по первичным обращениям за пособиями.
Потребительская инфляция в Европе выросла до локальных максимумов, последний раз такие уровни наблюдались во время кризиса 2008 года. При этом в абсолютных значениях 1,9% инфляции сложно назвать запредельными уровнями, тем более Европа давно жаловалась на низкую инфляцию и всячески пыталась её разогнать. Контрастируют с этими цифрами отдельные результаты Франции и Германии, в первой отмечена дефляция, во второй нулевой рост.
На этой неделе европейские страны начнут отчитываться по промышленному производству за август, за исключением Германии консенсус положительный. США отчитаются по рынкам труда. В прошлом месяце статистика по новым рабочим местам разочаровала рынки, что от части способствовало отсрочке сворачивания программы по выкупу активов. Хорошие данные на этой неделе могут развязать руки регулятору. В целом неделя обещает быть волатильной, в том числе из-за приближающегося сезона отчётностей и переговоров властей США по потолку долга, инфраструктурному плану и налоговой реформе.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 3,20%, за 6 мес. 3,75%, за 12 мес. 3,80%, за 36 мес. 16,51%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 4,07%, за 6 мес. 9,60%, за 12 мес. 19,44%, за 36 мес. 11,81%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 13,24%, за 6 мес. 14,17%, за 12 мес. 53,97%, за 36 мес. -14,83%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 8,41%, за 6 мес. 5,74%, за 12 мес. 32,34%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.04.2024г. в рублях за 3 мес. 2,96%, за 6 мес. 5,26%, за 12 мес. 17,99%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных