-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
- Поддержка
- Контакты
- О нас
-
Фонды
СберегательныйИнвестиции в облигации крупных российских компаний.Валютные накопленияИнвестиции в облигации крупных компаний в долларах США.Российские акцииИнвестиции в акции российских компаний с высоким потенциалом роста.Технологии будущегоИнвестиции в Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития.НеоновыйИнвестиции в валютные и рублевые облигации с целевой доходностью от 14-15%+ годовых в RUB
- Торговля
- Сервисы
Еженедельный обзор рынка 02.11.2021
Еженедельный обзор рынков
-
Индекс S&P 500 прибавил 1,3% и преодолел уровень в 4600 пунктов. Динамику индекса на прошедшей неделе задавали отчётности крупнейших технологических компаний. Большая часть FAANG отчиталась негативно, но акции сохранили свои уровни, а основной позитивный вклад внесла Tesla, которая потянула за собой всю отрасль электрического транспорта.
-
Российский рынок продолжает коррекцию, теряя еще 1,1%. При этом в долларовом выражении индекс упал почти на 2%, что однако было частично скомпенсировано ослаблением рубля примерно на 1%. В корпоративном мире продолжается сезон отчетностей за 3К21: слабые результаты показал ММК, а Северсталь и НЛМК отчитались в нейтральном ключе. Отметим нейтральные операционные данные Полюса, Полиметалл, Okey Group, Evraz, Русала и En+ за последний квартал, а также нейтральную отчетность Мосбиржи, ММК, Сбербанка, Ленты, НОВАТЭКа, Mail.ru и сильные результаты Магнита, ВТБ, Яндекса, VEON за 3К21. Стоит сказать и о предложении Минфина изменить режим налогообложения дополнительных доходов в нефтегазовой отрасли для месторождений Западной Сибири, соответствующих определенным критериям, что должно стимулировать рост производства.
-
Нефть потеряла еще 1% на фоне новостей из Китая. Власти Поднебесной заявили, что продадут запасы топлива из государственных резервов, чем немного охладили рынок. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти в стране выросли на 4,3 млн бар. (ожидали рост на 1,5 млн бар.), добыча не изменилась и осталась на уровне 11,3 млн бар. в сутки, а количество вышек выросло на 1 до 444 единиц.
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Инструменты с фиксированной доходностью
Евробонды развивающихся стран прибавили в цене 0,4% при стабилизации ставок UST. Некоторое снижение инфляционных ожиданий в США способствовало улучшению настроений инвесторов и ценовому приросту евробондов от 0,2 до 1,1%. Несмотря на более слабые данные по росту ВВП США за 3-й квартал (в годовом выражении 2,0% vs. прогноз 2,6%), вероятность подъема ставки ФРС в следующем году продолжила расти. Теперь рынок ожидает ее повышения на 25 б.п. в июле 2022г и еще на 25-35 б.п. к концу 2022г. Фактор инфляционного давления привел к пересмотру рыночных оценок по ужесточению монетарной политики не только ФРС, но и ЕЦБ, Банка Англии. На этом фоне рост коротких ставок является более заметным, чем на длинном участке кривой. На предстоящей неделе в фокусе инвесторов будет заседание FOMC, по итогам которого мы ожидаем объявления о начале сокращения программы выкупа активов с текущих $120 млрд в месяц и параметров сворачивания QE, а также сигналов о вероятном подъеме ставки в 2022г.
При повышенных ценах на нефть лучше рынка выглядели евробонды ЛатАм, в частности, PEMEX-28 (+1,2%), Petrobras-31 (+1,1%). В целом долгосрочные суверенные выпуски IG-категории (Россия, Мексика, Индонезия) закрылись в положительной зоне, прибавив 0,5-1,2%. Хуже широкого рынка оказались в основном евробонды HY-сегмента, которые до этого скорректировались незначительно: VEON-27 (-0,6%), Omantel-28 (-0,1%), Adecoagro-27 (-0,1%).
Коррекция на рынке рублевых облигаций продолжилась, цены ОФЗ снизились на 1,1-2,6% при переоценке рынком ДКП ЦБ РФ. Изменение курса ЦБ на более стремительное ужесточение монетарной политики стало неожиданным для рынка, поскольку ранее регулятор прогнозировал лишь постепенный подъем ключевой ставки с шагом 25 б.п. В результате после заседания ЦБ кривая доходностей ОФЗ сместилась вверх на 50-70 б.п., что было заметно хуже локальных долговых рынков развивающихся стран. Снижение цен облигаций сопровождалось и оттоком средств нерезидентов ~70 млрд руб, хотя говорить о масштабных продажах пока не приходится.
Пересмотр ожиданий по уровню ключевой ставки, в первую очередь, обусловлен возросшими инфляционными рисками. На прошлой неделе инфляция снова оказалась повышенной по сравнению с предыдущими годами, составив 0,28%, а с начала года 6,3%. В случае сохранения инфляционного тренда к концу 2021г рост потребительских цен может оказаться ближе к верхней границе прогнозируемого диапазона ЦБ 7,4-7,9%. В связи с этим мы не исключаем, что ЦБ может снова повысить ставку на 75 б.п. до 8,25%. Отметим, что среди крупнейших развивающихся стран ЦБ РФ является не единственным, кто агрессивно повышает ставки для обуздания растущей инфляции. На прошлой неделе ЦБ Бразилии повысил ставку сразу на 150 б.п. до 7,75% и прогнозирует аналогичный шаг подъема на заседании в декабре. В условиях неопределенности по инфляции мы сохраняем позиционирование портфелей консервативным с дюрацией 1-2 года.
Комментарий по глобальному рынку акций
В прошлый четверг Джо Байден анонсировал новый план по изменению налогов «Build Back Better», который, правда, должен еще получить одобрение со стороны двух палат Конгресса. С корпоративной точки зрения он заключается в установке минимального корпоративного налога в размере 15%, если корпорация принесла прибыль более 1 млрд $ (т.е тут не помогут различные налоговые активы и другие маневры), повышении налога на зарубежный доход до 15% и введении 1%-го налога на buyback. С учетом предложенных мер в части налогообложения физических лиц (дополнительные налоги для состоятельных американцев) план может принести в бюджет почти 2 трлн $, 1,75 трлн $ из которых будут инвестированы в развитие ряда социальных и экологических инициатив. Из последних отметим чистую энергетику (555 млн $), дошкольные детские заведения (400 млн $) и вопросы иммиграции (100 млн $), как наиболее интересные направления. В итоге, согласно Predictit.org, почти 93% не ожидают повышения ставки корпоративного налога и только 4% ждут рост ставки с 21% до 21-24%.
Говоря об эффекте на корпорации, мы предполагаем снижение прибылей компаний S&P500 примерно на 3%, что ниже уровня, который закладывал рынок как последствие налоговой реформы. Что касается отраслей, то мы считаем IT (из-за минимального налога) и финансовый (из-за buyback) сектора как наиболее сильно подверженные предложенным изменениям. При этом сектора энергетики и материалов выглядят наименее пострадавшими в случая принятия изменений.
Что касается эффекта на акции, то мы выделяем общий позитивный фон (на этом рынок и рос в конце прошлой недели), а также отмечаем отдельных бенефициаров. Последние включают компании с низким уровнем рентабельности, отсутствием зарубежных доходов, а также представителей строительного подсегмента и чистой энергетики (выросли на 5% и 12% соответственно за последние пару недель) благодаря потенциальным дополнительным вливаниям в эти отрасли со стороны властей.
Макроэкономическая статистика
Статистика на прошедшей неделе была неоднозначной. США и основные европейские страны отчитались по росту ВВП за 3 квартал. По США уже можно констатировать, что восстановление экономики после кризиса завершилось и показатель роста вышел на нейтральные уровни. В Европе ситуация неоднородная, Франция и Италия показали хорошие результаты, опередив консенсус, в это же время в Германии противоположная ситуация. Всё это время промышленность этих стран показывала схожую динамику, так что результаты предсказуемые. Также европейские страны отчитались по инфляции, рост ускорился. США отчитались по частным доходами и расходам, доходы населения снизились при сохранении темпов роста расходов. По статистике американских банков, за время пандемии население увеличило свои резервы, так что такая ситуация может продолжиться. Независимое агентство Caixin опубликовало индекс деловой активности в промышленности за октябрь, отмечено позитивное движение.
На фоне в целом приемлемой статистики могут удивлять данные университета Мичигана по уверенности потребителей. Текущие уровни соответствуют кризису и большой неопределённости. С одной стороны, давление оказывают потребительские цены, высокая инфляция всегда имела существенное влияние на восприятие потребителей. С другой стороны, на повестке дня всё ещё остаётся пандемия, конца которой не видно.
На этой неделе также будет выходить важная статистика. В центре внимания заседание ФРС и ожидание начала активных шагов со стороны регулятора. Также в конце недели выйдут данные по рынкам труда, прирост рабочих мест в последние несколько месяцев расстраивал рынки. Тем не менее уровни безработицы снижаются и без этого. Европейские страны отчитаются по промышленному производству за сентябрь.
мы поможем разобраться
Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится управляющая компания.
Общество с ограниченной ответственностью УК «Система Капитал» зарегистрировано Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации 31 октября 2000 года.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13853-001000 выдана Центральным Банком Российской Федерации (Банк России) 13.03.2014 г. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Управляющий не обещает и не гарантирует получение какого-либо дохода, а так же полного возврата ценных бумаг и/или денежных средств, переданных в доверительное управление. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00041, выдана ФКЦБ России 17.01.2001 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и (или) скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: Российская Федерация, 115432, г. Москва, вн. тер. г. муниципальный округ Даниловский, пр-кт Андропова, д. 18 к. 1, телефону: +7 (495) 228-15-05, факсу: +7 (495) 228-01-12 (доб. 5656) с понедельника по четверг — c 9:30 до 18:30, в пятницу — с 9:30 до 17:30, на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com, в пунктах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов (со списком пунктов приема заявок можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://www.sistema-capital.com). Информация, связанная с деятельностью Управляющей компании, раскрывается на сайте в сети Интернет по адресу http://www.sistema-capital.com, а также публикуется в «Приложении к Вестнику ФСФР».
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный». Регистрационный номер — 2204–94177868, дата регистрации — 13 сентября 2011 года, регистрирующий орган — Федеральная служба по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Система Капитал — Резервный. Валютный». Регистрационный номер — 2671, дата регистрации — 04 октября 2013 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" (в настоящем материале — «Сберегательный»). Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 2,54%, за 6 мес. 2,18%, за 12 мес. 4,25%, за 36 мес. 15,73%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" (в настоящем материале — «Валютные накопления»). Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 6,66%, за 6 мес. 11,58%, за 12 мес. 18,62%, за 36 мес. 13,20%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Российские акции" (в настоящем материале — «Российские акции»). Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 6,72%, за 6 мес. 2,89%, за 12 мес. 52,63%, за 36 мес. -19,75%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Информатика +" (в настоящем материале — «Информатика +»). Регистрационный номер — 4010, дата регистрации — 09 Апреля 2020 года, регистрирующий орган — Банк России.
Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Технологии будущего" (в настоящем материале — «Технологии будущего»). Регистрационный номер — 4654, дата регистрации — 14 Октября 2021 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 5,06%, за 6 мес. -2,48%, за 12 мес. 33,19%.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Неоновый" (в настоящем материале — «Неоновый»). Регистрационный номер — 4692, дата регистрации — 11 Ноября 2021 года, регистрирующий орган — . Доходность на 01.03.2024г. в рублях за 3 мес. 2,90%, за 6 мес. 5,76%, за 12 мес. 19,74%.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал – Высокие технологии" (в настоящем материале — «Высокие технологии»). Регистрационный номер — 3417, дата регистрации — 09 Ноября 2017 года, регистрирующий орган — Банк России.
Закрытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Биотехнологии" (в настоящем материале — «Биотехнологии»). Регистрационный номер — 3723, дата регистрации — 14 Мая 2019 года, регистрирующий орган — Банк России.
МТС Инвестиции - объект авторского права ПАО «МТС», используемый компаниями группы АФК Система на основе лицензионного договора.
Мобильное приложение «МТС Инвестиции» — возрастная категория 0+.
Программное обеспечение предоставляется конечным пользователям – физическим лицам бесплатно на условиях открытой лицензии. С условиями можно ознакомиться на площадках Google Play и App Store
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
Получите консультацию наших специалистов
ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://mts.investments/.
«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных